经济危机里咱中国言行不一耶

世界银行行长佐利克9月2日在北京接受记者采访时表示，中国的大规模刺激经济政策为全球经济显露复苏迹象作出了贡献。当前中国应坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，而不是考虑过早退出，这将有利于中国和全球经济的复苏。他强调，目前全球经济复苏的步伐还不稳固，现在退出经济刺激措施还为时过早。

中国因素提振全球经济

在担任世行行长后对中国第三次正式访问之际，佐利克指出，中国应对经济危机的政策是切实有效的。不仅对中国经济有益，也提振了全球经济。佐利克说：“中国在经济危机的狂风巨浪中稳步前进。通过大规模刺激经济和加大贷款力度，中国保持了高增长速度，为全球经济显露复苏迹象作出了贡献。中国2009年全年增长速度预计将接近8%，而亚洲及世界各地许多经济体出现企稳迹象，使得真正意义上的全球复苏概率明显增大。”佐利克说，令他尤为印象深刻的是近期的中国经济回升几乎完全源自内需，这带来了“令人欢迎”的进口回升，特别是来自亚太及其他地区的原材料和机械设备进口。佐利克说：“中国的贸易伙伴正在从这种内需中受益，这有助于提振世界各国的信心。中国目前面临的挑战是通过加大政府在卫生和教育领域的投资力度，加快金融部门改革，进一步开放服务业，促进流动人口融入城市，从而深化国内的消费趋势。”他指出，目前全球经济出现复苏迹象，但还不稳固。美联储全球经济基本面不支持“退出政策” 通过金融创新，提高了信贷市场的流动性。但金融问题会像波浪一样层出不穷，目前美国的不良贷款问题开始转向信用卡贷款和消费者贷款，与此同时美国房地产市场仍然还很疲软。佐利克表示，目前各经济体仍应该通过扩张的财政政策刺激保证经济复苏。未来发达国家和发展中国家都需要考虑回收流动性，但目前这还不是首要问题。

世行正推进结构改革

佐利克透露，世行在帮助中国中小企业融资方面还有很多工作要做。未来将把合作重点放在西部、农业和小企业贷款方面，这将有助创造就业。本周，佐利克将前往安徽，考察世界银行在当地支持的林业、节水和高速公路建设项目。佐利克还谈到，世界银行还与中国积极探讨在非洲地区的合作。此次他与中国投资有限责任公司进行交流，探讨中投与世行的资产管理公司合作，在非洲进行股权投资，中投已对此表示了兴趣。佐利克说，如果这一计划得到实施，将拓宽中非两方以往在基础设施等方面的合作，把股权投资和非洲经济的发展相结合。佐利克还谈到，类似于国际货币基金组织（IMF）正在进行的结构改革，世界银行也正在积极进行类似改革。在已经完成的第一阶段，世行在执行董事会为撒哈拉以南非洲增加了一个席位，这就意味着发展中经济体能够在世行执董会拥有多数席位，扩大了发展中经济体在世行内的影响；同时将发展中国家在世行的投票权份额提高至44%，主要目的在于增加低收入国家的话语权。佐利克说，他将致力于将这一比例提高到50％。（2009年9月3日《中国证券报》）

呵呵。

这个美国鬼子，很是有趣吧。

就是丫挺的，在美国政府副国务卿位置上，提出了中国和美国是“利益相关者”的概念，现如今在全美国流行。

按照规矩，世行行长都是米国人，IMF总裁都是欧洲人。

所以嘛，这个小兔崽子就这么上任啦。

可是，这孙子比其前任沃尔福威茨来，可麻烦多啦。甫一上任，就赶上了经济危机咧。

哈哈。

经济危机还是没完没了。

咱也就继续为经济危机立此存照。

洋鬼子中文媒体的相关报道。

美国之音20090829

全球贸易或开始复苏

萧洵 华盛顿报导

新的数据显示，6月份全球贸易量有小幅度增长。一些贸易专家认为，贸易已经显现复苏迹象。不过，从长期趋势看，贸易前景仍不甚乐观。

荷兰经济政策研究局公布的这份依据23个发达国家和60个发展中经济体的贸易数据所做的调查报告称，6月份世界贸易总量环比上升2.5%，是自2008年7月以来最大的单月增幅。根据该机构编纂的数据，今年5月份全球贸易量较前个月下跌了1.4%。

一些贸易专家认为，这些贸易数字显示，全球经济正在走出危机阴影。推崇自由贸易的美国智囊机构卡托研究所的贸易政策研究项目主任丹尼尔?格里斯沃德说，“我们不愿对单月数字做出过多解读。但它连同其他数字显示，全球经济起码已经趋于稳定。其他的报告也显示，贸易情势在经历大萧条以来最严重的衰退后已经开始好。”

格里斯沃德说，贸易和全球经济活动密切相关，也是全球经济活动的一个重要晴雨表；贸易止跌回稳，对于全球经济来说是个好消息。

6月份的贸易量仍比2008年4月的峰值低19%。报告说，虽然6月数字较前个月有明显上升，但全球贸易量增长总体上仍呈急剧下滑的趋势：到今年6月底为止的12个月贸易量较前12个月下降了9.8%。

不过，根据这份报告提供的季度数字，今年2季度贸易量与前3个月相比降幅仅有0.7%，而前两个季度的降幅则分别高达11.2%和7.1%。

这份报告说，今年2季度的数据显示，新兴亚洲市场的进口量增长了5%，而日本出口在这段时间上升了12.3%。

经济危机导致美国和欧洲的内需急剧下降，依赖向这些消费市场出口而推动经济增长的经济体也遭受重创。不过，近期发布的一些欧美经济数据给黯淡的经济和贸易情势增添了些许亮点。

耶鲁大学商学院教授陈志武对美国之音谈及中国当前经济状况时说，中国贸易伙伴国的需求状况已出现好转迹象。他说，

“外部的需求实际上比前几个月预计的复苏时间要提前一点，提前大概两三个月。而复苏的速度也会比原来理解和预期的稍微乐观一点。”

经济分析机构穆迪经济网站对今明两年美国贸易赤字的分析和预估也显示出美国内部需求呈缓慢增长趋势。该机构的贸易分析师克里斯托弗?科奈尔说，

“目前美国经常项目赤字为4570亿美元。我们预计这个赤字会再度增大，估计到今年年底时达到5400亿美元，明年第4季度末会达到6160亿美元。我们看到贸易逆差有渐渐扩大的趋向，这也表明整体贸易量也将有微幅增长。”

一些经济学家警告说，不应该对6月贸易数字过于关注。伦敦Drewry船运咨询机构分析师达马斯对华尔街日报说，这可能只是因为学生返校和圣诞采购形成的季 节性亮点。瑞士圣加伦大学的经济学家西蒙?伊夫耐特也对该报说，6月贸易量增长只是公司在重置去年削减的库存，没有人真正相信消费支出已经回归。

但是，卡托研究所的贸易学者格里斯沃德认为，当前的经济和贸易危机已有逆转迹象，他对经济和贸易前景感到乐观。他说，

“我认为欧洲和包括日本在内的亚洲地区回到增长的迹象越来越多，美国在今年下半年也将会恢复增长。这将会刺激贸易流量，也会起到相互巩固的积极作用。在经历漫漫长夜后，已经显现出曙光。”

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美国之音20090829

美国银行盈利恶化 问题银行二季猛增

木风 华盛顿报导

美国联邦存款保险公司星期四报告说，二季度被列入该公司观察名单上的问题银行数目大增，达到15年来的最高水平；银行业出现18年来第二次季度亏损。该公司负责人认为，经济虽然正在好转，但是银行业面临的困难依然严峻，问题银行的数量将会继续保持在高水平。

*银行业二季从盈利转向亏损*

美国政府公布的最新就业数据和GDP数据都显示，情况在朝着好的方向变化。但是，来自美国银行业的新数据显示的方向却完全相反。坏帐在增加，亏损在扩大，问题银行的数目越来越多。

美国联邦银行监管机构联邦存款保险公司报告说，二季度问题银行增加了111个，约46%，达到416，为15年来的最高点。这些问题银行的总资产近3000亿美元。

所谓问题银行是指那些资产质量、流动性和盈利水平达不到FDIC规定水平、存在运营失败风险的银行。FDIC对这些银行予以格外关注。FDIC虽然公布问题银行的数量变化，但是并不公布这些银行的名单，因为担心名单公布之后会引起客户挤兑而导致银行破产。

FDIC主席希拉?贝尔(Sheila Bair)在新闻发布会上说，经济是在好转，银行业也将会逐步赶上来，但是目前的局面依然很艰难。她说：

“承认贷款亏损，清理资产负债表是一件困难但必要的事情。这个过程在银行业的报告中继续得到反映。FDIC担保的银行机构在第二季度记录了37亿美元的净亏损。”

FDIC的报告说，37亿美元的亏损和一季度取得的55亿美元的盈利形成很大的反差，显示银行业状况还在恶化。FDIC说，这是美国银行业在过去18年来出现的第二次季度性亏损。

至于亏损的原因，贝尔女士是这样解释的：

“贷款质量恶化对银行盈利的影响最大，因为这些受担保的银行要拨出大量的资金来弥补贷款的亏损。到目前为止，受担保的银行机构的各项收入中，它们为不良贷款而拨备的资金数量，跟一年前相比，增加了165亿美元，这对整个行业的盈利造成的拖累最大。”

银行在二季度拨出的不良贷款准备金为669亿美元，比一季度增加60亿美元。今年以来，FDIC已经接管了81家银行，去年为25家，而2007年只有3家。

*贝尔：问题银行今年难以减少*

进入今年以后，美国的信贷市场和银行系统就开始出现好转的迹象。这种趋势在二季度明显加强。现在，专家们普遍认为，金融危机、信贷紧缩等问题已经大大缓解， 接近正常水平。为什么银行业在经历了一季度盈利之后在二季度又重回亏损呢？银行业资深经济学家理查德?德卡瑟对美国之音说：

“我们在衰退到来的时候都感到一些压力，不是失去了工作，就是不能及时付掉账单。房价下滑使得不少人不能按时支付月供。但是，各种拖延和违约需要一定的时间才会发展到失去房屋赎回权或者彻底丧失贷款的地步。人们在尝试了各种努力还不能解决问题之后才决定破产。”67

FDIC主席贝尔女士认为，虽然经济在复苏，银行业也终将复苏，但是问题银行的数量在短期内不会减少。经济学家德卡瑟赞同贝尔的看法。他估计，今年问题银行的名单可能会继续增加到475个。

不过，德卡瑟这位长期在美国银行业工作的经济学家指出，尽管问题银行数目增加很快，但是跟过去的房地产市场衰退阶段相比，现在的水平还不算高。他对美国之音说：

“1990 年的时候，问题银行的数目是1500家，1991年是1400家，即使到1992年也还有1000多家。比较之下，416家问题银行，当然不是好事，但是 跟过去的房地产市场周期相比还不算坏。原因是我们很多银行在进入这次危机时银行的资金状况很好。雄厚的资金给银行提供了很大的缓冲余地。”

*FDIC资金短缺严重，但存款风险下降*

据 FDIC的报告，由于倒闭的银行增加，FDIC的保险基金消耗很快，二季度下降了20%，到104亿美元。而FDIC预计，到2013年，给银行提供存款 担保将需要700亿美元。分析人士认为，FDIC虽然存在资金问题，去年发生的银行挤兑潮应该不会发生，因为美国整体经济和金融体系都得到了相当大的改 善。存款安全程度已经大大提高。FDIC无论是通过提高对银行的收费还是向财政部借贷都可以筹集到需要的资金。

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欧洲基金业的复苏萌芽 作者：英国《金融时报》史蒂夫?约翰逊(Steve Johnson) 2009-08-31

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复苏的首批萌芽已在欧洲遭受重创的基金业中破土而出。自金融危机爆发以来，投资者首次开始对基金追加投资。

Lipper FMI的数据显示，不计收益较低的货币市场基金，基金业今年第二季度吸收了524亿欧元（合745亿美元）净资金流入，一举逆转了始于2007年第三季度的资金净流出之势——这段时期内，共有5410亿欧元资金流出基金，欧洲基金市场的规模也较2006年末的峰值萎缩了35%，至2.717万亿欧元。

今年第二季度的净资金流入是自2006年第一季度以来最强劲的一次。再加上市场出现了反弹，目前欧洲基金业所管理资产的规模已增长14%，至3.016万亿欧元。

不过，此次复苏仍参差不齐。尤其是西班牙市场还在持续萎缩，欧洲大陆的大众投资者也仍在观望，入场的是风险厌恶程度较低的投资者，比如欧洲大陆的富人和英国各种财富水平的投资者。

Lipper FMI首席执行官戴安娜?麦凯(Diana Mackay)表示：“我们已有了一点点转机，资金流远比以前积极，尤其体现在流入长期基金和流出货币市场基金上。这种趋势在5月份或多或少达到了高潮。我们5月份的净资金流入——不计290亿欧元的货币市场基金——是自2006年4月份以来最高的。”

“但主流投资者绝对还未入场，除了英国的。几乎可以肯定的是，现在回归市场的都是些非常富有经验的高净值人士。”

“这些人士在银行的存款几乎不产生任何收益。他们的全权投资顾问为使这些资金获得更高回报而备感压力。”

麦凯称，令基金业感到幸运的是，表现最强劲的股市——进而也是最吸引投资者的股市——位于新兴市场，尤其是中国。

麦凯认为，即使是经验丰富的欧洲投资者，也觉得有必要通过一只由专业人士管理的基金进入这些市场。反之，如果是由欧洲市场引领此轮反弹，那么流入基金业的大部分资金本会被投资者用来直接购买股票。

但在英国、法国和“国际性”机构，投资级企业债券基金仍是最受欢迎的选择。Lipper FMI对“国际性”机构的定义是，从单一国家吸收的资产少于整体资产规模五分之四的基金。

麦凯表示：“企业债券基金领域已出现爆发性增长。这类基金在英国取得了巨大成功。现在，许多欧洲大陆的基金正在测试或推出它们自己的产品。”

实际上，债券基金的大受欢迎是在顶住这样一种压力下取得的，即欧洲大陆的大众投资者似乎正在回避基金。麦凯表示：“我认为，主流投资者重返基金市场还需要一段时间。他们现在正在做的是直接购买债券。”麦凯还指出，有迹象显示结构性产品将“不可避免地”重返德国、意大利和奥地利等市场。

随着风险偏好出现少许回升，货币市场基金在第二季度出现相当大规模的资金流出。由于业绩不佳及马多夫(Madoff)的垮台，对冲基金的基金继续大幅萎缩——第二季度又有60亿欧元资金净流出该领域，令局面进一步恶化。第一季度，有35亿欧元资金净流出该领域。

若不考虑“国际性”机构，英国则以近100亿欧元的净资金流入在第二季度位居欧洲各国之首，这得益于散户投资者创纪录的认购数量。在其它地方，南北欧之间本已较大的差距仍在继续扩大——相对而言，挪威和芬兰的流资金入最大，意大利、希腊、葡萄牙和西班牙的资金则仍在净流出。

西班牙的资金流出规模尤为庞大，达到43亿欧元，但麦凯指出，有迹象表明，跨国集团（尤其是私人银行）不断揽得西班牙和意大利国内的业务，造成这两国数据的失真。

法国的Carmignac在第二季度继续飞速增长，并以55亿欧元的净销售额排在国际性机构的首位。这些资金主要流入了它旗下的混合资产基金，不过它的全球股票基金和欧元区债券基金也吸引到了资金。

英国的固定收益基金专业管理公司BlueBay，以及以绝对回报债券(Absolute Return Bond)基金和实物黄金基金闻名的瑞士宝盛集团(Julius Baer)也有不俗表现。企业债券基金巨头M&G和景顺基金(Invesco Perpetual)再次在英国市场摘得桂冠。

在法国，投资者对深奥难懂的可转换债券基金的需求，将爱德蒙得洛希尔银行(LCF Edmond de Rothschild)推到了榜首。

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上证指数连跌四周 李明旭 为英国《金融时报》中文网撰稿 2009-08-31

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上周，上证指数下跌3.38%至2860.69点。这是该指数连续第四周以阴线报收，为今年来所仅见。上交所日均成交量不足1500亿元，继续着近期调整以来的弱市行情，与一个月前2000亿元以上的日均成交量已不可相提并论。相比之下，由于数据显示欧美经济的复苏速度超出市场预期，上周国际主要股市大多呈现小幅上涨的态势。

彭博（Bloomberg）统计的数据显示，在本月迄今下跌16%以后，上证指数成份股目前的价位与分析师们所给的股票目标价的均值相比，要低了13%。这一向下偏离的幅度，在全球前大市值的股市中是最大的。

前摩根士丹利首席全球策略师毕格斯(Barton Biggs)28日指出，A股指数8月的下跌是有益的修正走势，而非一段大涨走势的结束；他认为，在香港交易的中国股票就其盈利来看，目前的股价低廉。在截止到8月26日的一周里，国际资本有4.8亿美元净流入中国股票基金，逆转了此前两周资金净流出之势。可以看出，在国际投资者的眼中，中国股市整体上已处于较为低估的水平。

对国家宏观政策走向的担忧，仍然对中国股市短期的上涨构成压力。温家宝在浙江考察之时表示，要“保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”官方近期多次重申要坚持适度宽松的货币政策，也有缓解市场忧虑的意味。

上周三，国务院常务会议要求抑制部分行业的产能过剩，并直接点名钢铁、水泥、多晶硅等行业。抑制产能过剩释放的政策信号是，今后政府“保增长”的重点已转移到“调结构”上，而不再是此前十大产业振兴规划那样一味地刺激投资。

上周四，发改委公告称要维稳国庆期间的价格环境，要求各地加强价格监管。这种措施也从侧面反映出，近期国内公共服务领域的价格上涨压力比较大，如近期水价、油价、药品价格甚至是景区门票价格，几乎全是调价声。

在市场非常关心的新增贷款规模上，上周四的消息显示，8月份新增信贷规模可能只有不到3000亿，不仅有可能录得同比负增长（去年8月为2700亿），同时也大大小于此前传出的“本月前20日新增信贷已达4000亿”的规模，使得市场信心经历较大落差。适度宽松货币政策 “口惠而实不至”，成为促成上周股市延续下跌的重要因素。

从6月末至今，央行重启了91天正回购和1年期央票的发行，并对部分贷款增速过猛的银行预发了带有惩罚性质的定向央票，同时引导公开市场操作利率逐步上升（如1年期央票中标利率累计上涨26个基点），这相当于在货币市场加了一次息。公开市场操作利率的上升，也使得债券市场收益率整体上出现了上涨态势。

在此期间，银监会也先后出台了固定资产和流动资金贷款的管理办法，近期又考虑将银行交叉持有的其他银行次级债从附属资本中扣除，提高了次级债的发行门槛和银行资本金的要求。银监会的这数项措施，虽然意在控制银行业的信贷风险，但客观上却起到了紧缩流动性的效果，7月份新增信贷规模环比下降超过七成就是一例。

各部委的具体措施与国务院定调之间的偏差，使得投资者信心大受打击，并给了股市回调一定的合理性。不过，在作者看来，市场过高估计了以上这些措施的紧缩程度。以银行贷款为例。今年政府的广义货币（M2）增长目标为17%，而按照中金哈继铭的测算，如果要将M2增速从目前的28%-29%降到年底的17%，意味着接下来贷款需要大幅紧缩，甚至负增长2万亿元以上。因而，现在每月2000-4000亿的信贷投放量其实与正常年份差不多，并能保证M2增速年内维持在20%以上，这样的货币状况仍然是比较宽松的。

对于年内股市的运行方向，市场给出了迥异的预测：摩根大通的李晶认为，下半年上证综指可能会达到4000点；而谢国忠则在8月初表示，当时国内A股50%都是泡沫，如果按当时3400的点位计算，合理的位置应为1700点。

中国股市可以在一年之内完成从6100到1600点的转换，也可在这一月之内完成20%以上的下跌，足见国内股市“动物性精神”之盛。4000和1700。其实，4000点和1700点哪个预测更准确并不重要，重要的是投资者应有自己的判断。

注：作者为安邦集团研究总部分析师；本文仅代表作者本人观点。

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美联储纾困计划盈利140亿美元 英国《金融时报》弗朗西斯科?格雷拉(Francesco Guerrera)纽约、 克里什纳?古哈( Krishna Guha) 华盛顿报道 2009-08-31

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美联储(Fed)官员表示，该机构已从贷款计划中盈利140亿美元。自两年前危机爆发以来，美联储的多项贷款计划已向金融体系注入了数千亿美元流动性。

美联储内部做出的这项估算，是基于以下两者的差值：贷款安排的费用和利息，以及美联储若把资金投资于3月期美国国债所获得的利息。

美联储通过向金融机构和投资者收取利息和费用，收益190亿美元。危机期间，这些金融机构和投资者利用美联储新设的贷款安排获得了亟需的资金。美联储若将相同数额的资金投资于3月期美国国债，估计将获得50亿美元利息收益。自2007年8月起算，两者的差值就构成了140亿美元的盈利。

美联储的这项估算突显出，其它国家的央行也有可能从抗危机措施中获利——至少在根据所承担的风险进行调整之前是如此。

美联储工作人员进行的这项估算只涉及流动性安排，未经审计或风险调整，也未公开发布。

上述流行性安排包括贴现窗口、根据定期拍卖安排(Term Auction Facility)向银行发放贷款、与其它央行的货币互换、收购商业票据，以及为资产支持证券(ABS)投资者提供融资。

这一数字并未展现美联储财务状况的全貌，因为其排除了美联储对特定公司的纾困、以及所购入的长期资产。

美联储的Maiden Lane投资组合仍有可能产生巨额亏损。美联储为该组资产提供融资，作为贝尔斯登(Bear Stearns)和美国国际集团(AIG)纾困行动的一部分。

这项估算还未计入美联储在资产收购计划下购入的抵押贷款支持证券(MBS)和美国国债的未实现收益或亏损。规模1.75万亿美元的资产收购计划为美国经济提供了额外的刺激。

与贷款一样，这些证券也能给美联储带来利息收益。但如果美联储不得不在利率比买入时高的情况下出售这些证券，那就可能会面临亏损。

美联储拒绝对此置评。

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雷曼欧洲拟向前母公司索赔1000亿美元 英国《金融时报》艾伦?凯莱赫(Ellen Kelleher)报道 2009-08-31

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随着已倒闭的雷曼兄弟(Lehman Brothers)的清盘工作加紧了脚步，该银行欧洲业务计划在未来几周向前控股公司索赔高达1000亿美元。

索赔要求目前正由普华永道(PwC)拟定。这一行动标志着自雷曼兄弟将近一年前倒闭以来，要求从该公司获得巨额赔偿的争夺战中，又开辟了另一个战场。

普华永道是已不复存在的雷曼兄弟的主要欧洲业务的破产管理人。普华永道合伙人托尼·洛玛斯(Tony Lomas)称，索赔内容“异常复杂”。许多项目都涉及前母公司以前对其全球子公司做出的担保。

洛玛斯表示，作为索赔申请的一部分，欧洲境内100多家前雷曼子公司都在要求为业已完成的工作获得赔偿，而根据美国破产法庭设定的最后期限，索赔申请必须在9月22日之前递交。自雷曼兄弟去年9月破产以来，破产管理人一直在对其头寸进行量化，并核实包括客户在内的债权人提出的索赔申请。雷曼业务范围之广，以及其业务目前由不同破产管理人经手的事实，都令这一过程复杂化。

目前，对手公司正在分享索赔及资产信息，以期加快进程，避免法律诉讼。

雷曼兄弟宣布破产时，债务总额超过6130亿美元。雷曼兄弟国际（欧洲）公司(Lehman Brothers International (Europe))在破产时仍掌握着300亿美元的客户资产。

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Lex专栏：全球股市炎夏已过 《金融时报》Lex专栏(Lex) 2009-08-31

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Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/陈云飞

孩子们，夏天已经过去了。考虑到一个多世纪以来，9月份向来是全球股市表现最糟糕的月份，就难怪股票经纪人的策略报告充斥着悲观沮丧的论调

股票估值水平目前如此之高，经纪人不费力气就能为这种看跌情绪找到理由。以亚洲为例。花旗银行(Citigroup)指出，亚洲各股市（不包括日本）股票的市净率已达到了以往经济复苏进入第三、四年后的水平。自1975年以来，亚洲股票的复合年收益一直在11%左右；而今年迄今为止，投资者已录得了46%的收益，折合成年率高达81%。

企业利润已经企稳：人们普遍预计，今年企业利润率将达到8%，而去年则几乎下降了三分之一。但这在很大程度上反映出的是大幅度的成本削减，而非营业收入的改善。今年迄今为止，丰田(Toyota)已削减了本土一半的产能，随着美国汽车销量暴跌至1976年以来的最低水平，该公司上周表示，计划关闭一条装配线，也是丰田72年历史上首次。人们对面对需求低迷时企业支出意愿的担忧，无法轻易消除。

同样无法轻易消除的，还有大规模的全球贸易萎缩。上周公布的日本7月份贸易数据显示，日本7月出口同比下降37%，表现不及6月份，而进口下滑幅度更大，达41%。香港在日本之前一天发布了贸易数据，出口下降了五分之一，远高于市场预期的下降12%。被视为全球经济增长引擎的中国，进口额亦同比下降15%。

与此同时，过去两周标准普尔500指数的多空比率一再上扬。最近几周，9月到期的VIX指数期货——根据标准普尔期权价格，衡量预期股市波动性——也大幅攀升，表明投资者正在为防范市场波动支付更多的钱。夜幕即将降临。

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难解中国股市 作者：英国《金融时报》汤姆?米切尔(Tom Mitchell) 2009-09-01

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当搜寻可能有助于解释西方市场波动的模式和先例时，人们往往有充分的脉络可循。那些为今年股市反弹寻找看似有理的类似理由的投资者，已经追溯到了1907年的银行业恐慌。

唉，就理解中国——这个全球文明古国之一——的股市动向而言，历史没有多大帮助作用。中国证券交易所的推出，是共产党统治者在上世纪90年代初勉强开展的试验，迄今只有十几年的历史，而且常常表现得十分幼稚。这是一个令人困惑的市场，常常像吃了激素一样忽高忽低，有时还受到家长（即中国政府）管教的影响——这个月过于宽松，而下个月又过于严厉。

中国在“解放”前——中国共产党喜欢将1949年的胜利称之为“解放”——有过一个股票市场，但不要指望与那个混乱时代进行比较，来解释上证综指何以在之前9个月涨逾一倍后，却在8月19日之前的两周内下跌20%。

据称——这有可能是杜撰——言辞尖锐的中国前总理朱镕基曾埋怨道，在当年（大约上世纪二三十年代）繁华喧闹的上海，倾家荡产的投资者会跳楼自杀，而现在他们会在市政府外面游行抗议。

中国共产党担心投资者在门口游行颇有启发意义。对于中国统治者而言，股市暴跌与通胀或失业率飙升同样不受欢迎。今年夏季，每周有70万新投资者开户，组织一两次抗议活动并非难事。

除了担心社会不稳定以外，长期的政策倾向，也是中国政府希望股市止跌的原因。

正如摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)在一份研究报告中所言，对于海外上市的中国公司（所谓的“红筹股”）首先登陆上海市场等目标而言，维持市场稳定十分重要。

中国还有许多企业等待首次公开发行(IPO)。在经过10个月的“干旱期”之后，中国股市IPO今夏重新开闸。Dealogic的数据显示，在今年的发行榜单上，上海股市以92亿美元的规模高居榜首。

其结果是，在意名次的西方知名机构银行家不得不将首要位置拱手让给中国大陆投资机构中金公司(China International Capital Corp)，该公司是2009年全球领先的股票承销商。

中国政府可以支配的市场管理工具包括央行的流动性调节措施、发行更多的共同基金，以及当中国真正需要重拳出击时，调整印花税税率。

中国政府以往使用过这些工具。2005年7月，就在即将跌破1000点的重要心理关口之际，上证综指中止了为期4年、幅度高达55%的下跌。

即使按照中国的标准衡量，其后出现的反弹也是荒谬的。上证综指在2007年10月突破了6000点，随后在一年多一点的时间里下跌了72%。

理性地讲，这些涨跌与中国过去10年的经济基本面没有什么关联。由于海外投资额度受到严格控制，上海股市基本上仍是个国内市场。所有这些都让人们不禁问道：其它地区的人为何要关心上海市场日益剧烈的波动？

但我们的确关心。本月上海股市的每一次大跌，都被当作了全球股市同步运动的理由。

人们关注中国股市的理由在于，与以前的所有证据相反，中国的投资公众对于更广泛的宏观经济运行具有了成熟的见解。

可以想象，在今年上半年银行信贷规模超过全年官方目标，随后在7月份环比下降77%之后，其对于未来经济增长的意味，令投资者感到恐慌。

这样的情况的确值得全球其它地区担忧，尤其是在对全球大宗商品价格的潜在影响方面。

如果说中国年轻的股市正在成长，并且对不那么灿烂的经济前景做出了理性的反应，对于押注本月股市下跌预示着调整、而非崩盘的投资者而言，可能是个好兆头。

在本月股市真正开始下跌之前，瑞士信贷(Credit Suisse)的陈昌华(Vincent Chan)和Peggy Chan指出，相对于17.64倍的长期平均市盈率，当时中国股市22.5倍的市盈率表明回调早应出现。

里昂证券(CLSA)的侯伟(Fraser Howie)表示：“中国股市8月份所发生的一切提醒人们，中国经济并不像人们想象的那么强劲。这有一点提醒的味道。”

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冰岛尚未“解冻” 作者：伦敦经济学院(London School of Economics)政治经济学教授罗伯特?威德(Robert Wade)为英国《金融时报》撰稿 2009-09-01

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在2008年全球经济危机逐渐形成之际，小国冰岛成为了矿井中的金丝雀——一场更大范围危机的先行指标。而今，在人们对全球经济复苏日渐乐观之际，冰岛可能再次成为彰显未来困局的先行指标。

去年10月份的几天时间里，冰岛整个银行业体系崩溃，并被收归国有，其中包括3家在2002年还名不见经传、但到了2007年却位列全球300强的银行。目前这三家银行不那么光彩——它们位居穆迪(Moody's) 历史上11起规模最大的金融破产案之列。冰岛的人均收入从2007年占美国的160%，降至今年的80%。

不过，今年夏季漫步在冰岛首都雷克雅未克及其它城市街头，人们看不到经济危机的迹象。冰岛看起来繁荣得令人吃惊。交通密度略有下降，但仍相当于2005年的水平。失业率升至8%至9%之间，几乎是先前战后水平的两倍——但仍低于其它几个高收入国家的水平。从慈善机构申领免费食品的人数有所上升，但数量并不多。五分之四的家庭只受到了轻微影响。

在2009年4月份大选中胜出的社会民主联盟(Social Democrats)和左翼绿色运动组成的联合政府，在缓慢启动后逐渐正轨。冰岛政府在一些最艰难的问题上取得了进展，包括就海外储户被冻结的Icesave账户达成赔偿协议，在旧银行的残骸上建立新银行，以及对金融违法行为提出起诉。自2008年9月以来困扰冰岛6个月的瘫痪期已经结束。

然而，表象往往带有欺骗性。这是一场被延后的危机。2008年年末，冰岛政府向国际货币基金组织(IMF)求援，IMF开出的处方让冰岛的痛苦推迟了一年。现在，痛苦即将来临。

首先，抵押贷款偿还冻结措施将于11月份结束。五分之一以日元或瑞士法郎计价的抵押贷款，将面临双倍偿还。由于与消费者价格指数——该指数随着冰岛克朗大幅贬值而飙升——挂钩，以冰岛克朗计价的抵押贷款偿还额也大幅上升。房价下跌了20%至30%，使许多人的房屋价值只有抵押贷款额的一半。冰岛政府要求国有化后的银行宽大处理未能到期还款的借款人，但在恢复抵押贷款偿还后，被银行收回的房屋数量可能大幅上升。

其次，迄今由大举借债维持的政府支出，将在今年晚些时候削减20%到30%，涉及到医疗、教育、社保和基础实施等领域。政府还将征收一系列税收，以便在2013年前消除预算赤字。如果冰岛政府接受英国和荷兰的条款，冰岛纳税人将要承担相当于该国2008年GDP一半的Icesave债务。

第三，作为金融重建进程的一部分，冰岛政府将放宽旨在防止资本外流的资本控制措施；但代价是利率高企（目前为12%），这将阻碍投资。

冰岛联合政府较为脆弱。社会民主联盟致力于加入欧元区和欧盟(EU)。左翼绿色运动却几乎恰恰相反，反对加入欧元区和欧盟。出身社会民主联盟的总理以罕见的正直形象备受欢迎，但她却回避外国领导人、甚至本国媒体。左翼绿色运动领袖、现任财政部长能言善辩、行事高效，但却是一位狂热的民族主义者，不希望冰岛加入欧盟。随着增税和削减支出的影响逐渐显现，他或许将成为冰岛最不受欢迎的政治家。

随着夏季游客回国，冰岛的商业活动将放缓，失业率也将上升。冰岛居民的强烈不满将再次浮现，正如1月份的市民抗议活动使前任政府下台一样。那些希望通过过度举债务来解决问题的人与心态谨慎、但面临增税抉择的人之间关系紧张，令目前民众的不满情绪倍增。政府在6个月内垮台的可能性很大。唯一看似可行的选择，是危机酝酿期间主政的两个保守党。

在不同地区，经济和政治临界点各不相同。但矿井里的金丝雀带来的信息表明，在美洲和欧洲那些容易受到冲击的经济体，民众应及时行乐。人们有充分的理由相信，这种日子可能不会长久。

译者/君悦

本文作者是伦敦经济学院(London School of Economics)政治经济学教授，著有《驾驭市场》(Governing the Market)一书。

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英相布朗：将限制银行业高薪 英国《金融时报》莱昂内尔?巴贝尔(Lionel Barber)、 菲利普?斯蒂芬斯( Philip Stephens) 伦敦报道 2009-09-01

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英国首相戈登?布朗(Gordon Brown)昨日承诺，作为国际社会共同努力的一部分，将在限制银行家过高薪酬方面采取强硬行动。国际社会正力图纠正导致全球金融危机的系统性弱点。

布朗在接受英国《金融时报》采访时表示，薪酬和奖金应该基于长期成就，而非短期投机性收益；如果接下来几年的业绩不尽理想，银行应该“收回”对银行家的奖励；监管机构应该有权对金融机构实施更高的资本金要求。

布朗表示：“我们必须更快地行动。”不过，他拒绝赞同英国金融服务管理局(FSA)主席特纳勋爵(Lord Turner)的言论。后者此前表示，英国金融服务业“太过臃肿”，有必要削减规模。虽然目前已经明确，银行业曾一度发展过热，但确保伦敦金融城国际金融中心的地位仍然至关重要。

在上周末对阿富汗进行闪电式访问之后，布朗在唐宁街(Downing Street)接受了采访。对于英国政府屈从于利比亚政府的要求、释放阿卜杜拉巴塞特?阿里?默罕默德?迈格拉希(Abdelbaset Ali Mohmed al-Megrahi)以换取石油合同的指控，布朗予以驳斥。该名囚犯因参与洛克比(Lockerbie)爆炸案而被定罪。

布朗透露，去年夏天在意大利亚桂拉(Aquila)的一次会议上，他曾亲口告诉穆阿迈尔?卡扎菲(Muammer Gaddafi)上校，是否释放该囚犯取决于苏格兰行政院(Scottish Executive)，而非英国政府。

在长达一小时的采访中，布朗在呼吁整顿银行家薪酬的同时警告称，英国不会单方面采取行动。此言论令他在这件事上的立场有所缓和。

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担忧贷款紧缩 中国股市大跌 英国《金融时报》帕提?沃德米尔(Patti Waldmeir)上海、 罗伯特?库克森( Robert Cookson) 香港报道 2009-09-01

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中国股市昨日创下一年多来的最大跌幅，因投资者担心，银行放贷的放缓将遏制中国乃至世界各地的经济复苏。

上证综指昨日暴跌6.7%，结束惨淡的8月，不仅创下了2008年6月以来的最大单日跌幅，还使得该月的月度跌幅成为15年来第二大的。上证综指在8月份下跌了21.8%，与之相比，香港恒生指数在同期下跌了4.1%，标准普尔500指数上涨了3%，富时100指数则上涨了8.4%。

昨日上海股市的下跌，还致使美国和欧洲股市走低，投资者担心，在世界正走出上世纪30年代以来最严重的经济危机之时，中国经济复苏出现的任何反复，都会拖累其它经济体。

昨日的下跌似乎是由《财经》杂志(Caijing)网站一篇报道引发的。该报道称，继7月份新增贷款出现暴降之后，8月份的新增贷款又较7月份的水平再度大幅下降。该报道导致投资者担心，推动今年中国股市反弹和经济回升的强劲银行放贷，可能会受到政府的遏制。投资者还担心，许多期待在中国内地上市的企业可能会受到影响。中国是全球少数首次公开发行(IPO)市场活跃的地区之一。

上证综指的疲软使得它在8月份成为彭博社(Bloomberg)在全球追踪的89个股指中表现最差的一个。这与今年早些时候中国股市的辉煌形成了鲜明的反差。当时，中国股市往往是全球表现最好的股市。

英国《金融时报》陈羲(Xi Chen)香港、Shirley Chen上海补充报道

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短线观点：信贷市场是否该获利了结？ 《金融时报》阿利娜?范?杜恩(Aline Vanduyn) 2009-09-01

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经过6个月的上涨后，需要考虑是否该锁定利润的不只是股票投资者。

这是因为，对于包括企业信贷在内的一系列风险投资而言，9月和10月历来就有危险月份之名。

鉴于信贷市场已经取得的利润远远超过股市投资者的回报，今年获利了结的诱惑将比以往更大。

近一年前，在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后，面向银行和企业的放贷几乎全部停止。融资渠道再次打通后——这要感谢央行向金融系统注入的大量资金——银行和企业因无法为到期债务再融资而破产的风险也随之消退。实际上，企业信贷市场重新开放（企业今年新债券发行量达到创纪录水平），是股市信心恢复的一个重要因素。

在美国，杠杆贷款——向最具风险的公司发放的贷款——今年已有40%以上的回报率。向风险较低的蓝筹公司发放的贷款回报率也很好。美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的数据显示，标准普尔500指数今年的涨幅仅略高于12%（在昨天大幅下跌之后），而高级别公司债券的回报率则有15%左右。

接下来会怎样？夏季市场交易量低，因此很难断定有多少投资者认为经济前景会比预期更糟糕，有多少投资者认为经济将回升。这一点将在未来数周变得更为明朗。关键之处在于，对于债券，特别是身负重债的公司所发行的债券，市场需求是否还会像夏季之前一样旺盛。一旦债券投资者出现退缩迹象，将迅速令金融市场其它领域感到胆寒。

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中国制造业采购经理指数创16月新高 《金融时报》刘励和(Justine Lau)香港报道 2009-09-01

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官方的采购经理指数(PMI)显示，中国制造业连续第六个月出现扩张，在8月份创下16个月新高，表明中国经济持续强劲复苏。

中国物流与采购联合会(China Federation of Logistics and Purchasing)周二表示，由于重工业的强劲投资刺激了增长，8月份PMI升至54，高于7月的53.3。

PMI的读数高于50，表明经济处于扩张状态，而低于50则意味着经济萎缩。

苏格兰皇家银行(RBS)经济学家贝哲民(Ben Simpfendorfer)表示：“这表明制造业仍处于扩张态势，主要是由于汽车、钢铁以及越来越重要的大宗商品等重工业部门强有力的经济活动。”

此外，另一项由汇丰(HSBC)发布的中国制造业指数8月份升至55.1，也是16个月来的高点，7月份该指数为52.8。

强劲的PMI数据表明，中国经济将持续快速增长，尽管有人担心银行业放贷放缓会阻碍复苏。这种担心导致上海股市出现剧烈波动。周一上海股市暴跌6.7%，创下一年多以来的最大单日跌幅。上证综指8月累计下跌21.8%，是15年来第二大月度跌幅。

周二上证综指午盘报2679.84点。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示：“由于……各项工程施工正全面展开，带动了各种工业品的需求，国内需求得到显著提升，产出和新订单指数都有了明显改善，均接近最高水平。”

摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)表示：“受到国内需求和出口反弹的强力推动，未来几个月工业活动应将持续增长。”

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短线观点：投资者为何无视利好 作者：英国《金融时报》珍妮弗·休斯(Jennifer Hughes) 2009-09-02

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9月份的市场表现记录之糟，就连最坚定的股市看涨者也会心生畏惧。

看来也确实是这样。昨日，面对迄今最强有力的一些全球复苏的迹象，美欧股市纷纷大幅下滑。

从中国到美国，昨日公布的采购经理人活动指数，都显示出制造业有所起色，而更关键的是订单数量看上去相当健康。

美国供应管理协会(ISM)发布的数据是此类指数中最受关注的。此前人们的预期是，该指数将升至略微超过50的水平（高于50即代表经济扩张状态），结果该指数大幅升至52.9。

一个月前，市场将欢呼这样的数据。但随着投资者暑期休假结束回来，情绪有所改变。市场对这些数据的当即反应颇为冷淡，美国股市早盘期间股价大幅下跌。

问题是，这是“开学之初”的神经紧张，还是存在更具实质性的原因。

从昨日的数据看，可能只是神经紧张，因为高于50的ISM指数对股市应该是利好消息。

据法国兴业银行(Societe Generale)分析师研究，按照过去ISM指数降至40以下时（该指数在去年12月降至32.9）、从谷底到顶峰的涨势，标普500 (S&P 500)股指在ISM指数上升期间平均上升33%，其中股市涨幅的三分之一，发生在ISM指数突破50之后。

股价在8月份打瞌睡之际，一场经济辩论激烈展开，其主题是：数据不断好转，代表着真正的V型全球复苏，还是只是W型经济走势的第一阶段？昨日的数据与两种假设都相符。

但从市场的剧烈反应看，9月份最激烈的辩论将转向以市场本身为对象。股价大幅下滑，仍可能削弱当前的任何复苏。

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8月全球制造业继续反弹 英国《金融时报》记者联合报道 2009-09-02

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昨日一系列受到密切关注的调查结果显示，全球制造业在8月份加速回升，这加大了人们对于世界经济出现可持续复苏的希望。

美国、中国、德国和法国均报告进一步强劲好转，这更加表明，第三季度的经济增长将出现V型复苏。但包括英国在内的某些欧洲国家却落在了后面。

8月份，美国的制造业活动出现逾一年半来的首次扩张，政府的大胆刺激措施导致新订单大幅增加。

美国供应管理协会(ISM)表示，8月份的制造业指数从48.9升至52.9，好于经济学家的预期。这是该指数19个月以来首次超过50，这是制造业活动萎缩和扩张之间的分界线。

美国的制造业者表示，由于政府的“旧车换现金”(cash-for-clunkers)计划取得成功，他们正面临来自汽车制造商的更大需求，需求激增已导致粗钢出现短缺。

供应管理协会主席诺伯特?奥尔(Norbert Ore)表示：“增长似乎在短期内是可以持续的，因为库存已连续40个月遭到削减，供应链为满足目前的新增需求，将不得不补充库存。”

虽然不断增多的失业人口和元气大伤的银行业仍对全球经济构成威胁，但工业部门再现的活力，提振了人们对于出现可持续复苏的希望。

巴克莱资本(Barclays Capital)欧洲经济学家朱利安?卡洛(Julian Callow)表示：“就全球而言，已有非常明显的迹象表明，经济正在显著好转。”在欧元区，修正后的法国和德国采购经理人指数(PMI)代表着最快的好转速度。8月份的英国CIPS/Markit采购经理人指数从50.2降至49.7，表明英国制造业活动出现萎缩。

英国皇家采购与供应学会(CIPS)行政总裁戴维?诺布尔(David Noble)表示：“人们仍会担心，近几个月出现的回升可能只是暂时现象，而不是可持续的复苏。”诺布尔指出，英国新订单的增速出现了“令人担忧的”放缓。

中国则出现了今年迄今最为明显的反弹。该国的制造业采购经理指数从7月份的52.8升至8月份的55.1，其制造业活动已连续第5个月扩张。

英国《金融时报》拉尔夫?阿特金斯(Ralph Atkins)法兰克福、艾伦?拉贝波特(Alan Rappeport)纽约、刘励和(Justine Lau)香港报道

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Lex专栏：薪酬大棒高高扬起，轻轻落下 《金融时报》Lex专栏(Lex) 2009-09-02

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胡萝卜被丢到了一边，大棒已挥舞起来。法国、德国和英国至少在一件事情上达成了一致：有必要严格限制银行家的薪酬。法国总统尼古拉•萨科齐(Nicolas Sarkozy)想要设定薪酬上限，并已经要求法国各银行签订了奖金准则，这种做法与英国监管机构的提议大致相似。德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)希望控制银行的规模。英国首相戈登•布朗(Gordon Brown)则表示，奖金只应该是对长期绩效的奖励。在本月的20国集团(G20)峰会即将召开之际，很难对一些具有讽刺意味的事情不理不睬。

说的明白些，奖金不过是现成的政治挡箭牌——但仅在一定程度上如此。毕竟，法兰克福、巴黎和伦敦等金融中心的银行为政府贡献了颇具诱惑力的税收。政府的干涉激起了强烈的抵触情绪。美国银行(Bank of America)和劳埃德银行(Lloyds Banking Group)等得到过政府援助的银行，如今似乎一心想要偿还，以缩减政府干预的空间。然而，政府也并不是在白忙活：尽管大肆指责华尔街的奖金问题，但据说美国政府从偿还的纾困资金中获得了40亿美元的利润。同样，英国政府口头上对待奖金的态度，与它对由政府控股的苏格兰皇家银行(RBS)的宽容之间，也存在言行不一的情况——英国政府默许该银行为“呼风唤雨”的高管发放奖金，以提高自己获利退出的几率。另一件具有讽刺意味的事情是，由于一些往往受到政府鼓励的整合减轻了竞争，奖金池正重新满了起来。

如果以打击避税天堂的多边行动为衡量标准，那么声讨奖金的风潮可能还会愈演愈烈。不过，奖金“胡萝卜”所面临的危险，或许没有看上去那么大。部分原因在于“大棒”之一——提高对不听话银行的资本金要求——的威胁性没有看上去那么高。毕竟，资本作为一种治疗危机的手段，本已供应不足。而作为一种惩罚手段，可能还更为稀缺。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

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美国媒体广告收入上半年下降100亿美元 《金融时报》安德鲁•艾奇克利夫-约翰逊(Andrew Edgecliffe-Johnson)纽约报道 2009-09-02

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最新数据显示，今年上半年，美国媒体市场广告收入下降逾100亿美元，媒体所有人和广告公司面临寻求其它业务模式的沉重压力。

市场营销及媒体测评集团尼尔森(Nielsen)的初步数据显示，上半年美国广告收入同比下降了15.4%，是该集团开始编制此类报告10年来的最大降幅。

研究表明，广告投放行为在不同媒体和产品类型之间存在巨大差异。有线电视是唯一广告收入上升的媒体类型——英语类频道上升了1.5%，西班牙语频道则上升了0.6%。

相比之下，投放提前量小的电视广告在排名前100位的地方电视市场下降17.4%，在排名第101位至210位的市场下降了32.1%。甚至互联网广告收入也下降了1%（尼尔森的报告不包括搜索引擎支出）。

分类广告转投网络使得报纸是一段时间来表现最差的媒体，而其广告收入继续大幅下滑。地方性报纸和全国性报纸的收入分别下降13.2%和22.8%，全国性报纸和地方性报纸周日增刊的广告收入则分别下降了22.4%和45.7%。

杂志的表现也十分糟糕。全国性杂志的广告收入下降21.2%，地方杂志收入下降25.4%，B2B杂志广告收入下降31.8%。

最大广告商面临的经济压力从其投放模式的变化上可见一斑。汽车制造商将预算削减了31.4%，至36.8亿美元；地方经销商则削减了26.2%，至16.9亿美元。

相反，在电视直销节目上投放的资讯型广告(infomercials)增长了6.7%，至12.6亿美元。快餐店取代制药公司，成为第二大广告支出客户——支出增长5.1%至22亿美元。

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澳大利亚第二季度GDP增幅高于预期 《金融时报》彼得•史密斯(Peter Smith)悉尼报道 2009-09-02

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受家庭领域及企业的机械设备支出驱动，澳大利亚第二季度经济增长幅度高于预期。

澳大利亚统计局(Australian Bureaus of Statistics)周三表示，经过季节性因素调整，澳大利亚第二季度国内生产总值(GDP)比上一季度增长0.6%。

在周二的贸易数据显示澳大利亚第一季度的出口降幅超出预期后，经济学家曾预计今日公布的数字会更接近0.2%。

经季节性因素调整后，第二季度GDP较去年同期增幅也达到了0.6%。澳大利亚一季度GDP的环比增幅为0.4%。

在全球经济衰退期间，澳大利亚是发达国家中表现最好的经济体之一。它唯一一次出现季度负增长是在去年第四季度，GDP萎缩幅度为0.5%。今年随后出现的增长，使其避免了技术性衰退，即连续两个季度出现萎缩。

坚挺的银行体系和强劲的出口，推动澳大利亚实现了优于同类国家的经济表现。政府财政刺激措施也为就业人数最多的零售与建筑业创造了更多就业机会。

澳大利亚还有可能成为全球首批开始提高利率的国家之一，不过其央行周二将利率维持在3%的49年低点。

澳大利亚统计局表示，第二季度消费支出增长了0.8%，但疲弱的贸易表现拖累了GDP——第二季度贸易条件恶化了7.4%。

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中国经济向内需转型 为海内外企业提供新机遇

2009年 8月 31日 星期一 08:34 BJT 保存为书签 | 打印 | 阅读全文[-] 文字大小 [＋]

(欲览路透中国精英汇其它新闻,请点击链接here)

* 为期三天的路透中国投资精英汇于周一拉开帷幕

* 出口转向内需经济模式带来新业务

* 投资繁荣,消费展望亦佳

中国经济主编 魏伦; 编译 李慧君/郑及游

路透北京8月28日电--全球金融危机根源来自经济失衡,想要改变这种情况,中国不可避免地必须用国内需求代替出口增长拉动经济.

目前中国企业频繁出手收购海外资产,尤其是在资源领域,这种趋势大概会将延续下去.

但要实现全球经济均衡增长,关键在许多中国企业应该把目光转向国内13亿人口的市场,其前景比其他市场更为广阔.

作为全球第三大经济体,中国不仅为本土企业,还同样为海外企业带来了全新机遇,这将是本次路透中国投资精英汇的主要议题.

本次路透精英汇将在上海、香港、台北以及北京同时召开,与会企业包括房地产商SOHO中国(0410.HK: 行情)、私募公司Sequoia Capital和Permira、以及摩根大通(JPM.N: 行情)和渣打(STAN.L: 行情)等.

很明显,中国政府在经济向内需转型上取得了初步的成功.

官方数据显示,中国上半年度国内生产总值(GDP)增长7.1%,投资和消费各拉动上半年GDP增长6.2和3.8个百分点;随着出口骤降,净出口对GDP增长的贡献率是负41%,下拉2.9个百分点.

政府4万亿以基础设施建设为中心的经济刺激计划拉动了投资,国有大型银行的信贷规模亦创下历史纪录.

巴克莱资本首席经济学家彭文生认为,中国铁路网络还欠发达,许多机场太过拥挤,需要政府投资.

彭文生说,"至少在未来3-5年中,基建项目还需要大量投资.消费相关领域更应受关注,这方面政府的影响要小很多,你不能控制人们的消费."

**开发西部以促进持续增长**

但这也说明,政府应对危机的强力举措已提振了投资者信心.

今年7月,房地产价格和成交量大幅反弹,汽车销量亦同比增多70%.

汽车市场是显示中国市场仍有巨大潜力的一个极好例子.

麦格理证券分析师Leah Jiang和Shirley Zhao表示,2007年时中国汽车保有量是每1000人不到40辆,而在发达经济体,这个数字达到400-815辆.

更为明显的差距在于,中国东部的汽车保有量是相对较贫穷的内地的三倍.

但实际上,因距海岸线较远而出口相对较少的中国西部地区,今年上半年的整体零售销售和固定资产投资较中部和东部地区有了更强劲