全世界对华尔街病毒传染无一能够幸免

美国国会通过金融救亡方案后，全球市场仍持续震荡，信用紧缩未见缓解，对东亚地区的冲击日增，昨日澳洲要大减息一厘救市，显见情况恶劣。对于如何应付这场世纪危机，中国必须认真研究及早部署，除要稳住金融体系及经济外，还须考虑在国际上扮演何种角色，而这已成了中国在对外开放中要面对的新挑战。对此，香港《大公报》刊文提醒：中国勿坠入“英雄救美”漩涡。文章摘录如下：有传言指中国将出资助美救亡，但中国银监会则否认，主席刘明康曾说过考虑由向美国注入流动性。另一方面，国际上对中国确有期望，如一位美国前财长便指出，中国及中东等资金充裕国家，对美国救亡可起到重要作用。国内对中国应否救助美国亦有争论，由于兹事体大，必须就中国的能力作客观分析。从表面看中国财力雄厚、坐拥一万八千亿美元的外汇储备，但这都已有所投资，不宜大量转用，否则反会影响国际市场。在此之外还可利用新增外储：今年来月均增加四百余亿美元，显示中国确有点资金可供运用，但却不宜夸大其数量。中国对国际金融体系的影响还有不对称性的特点。由于本身金融体系尚待完善，亦未全面对外开放，故并无能力把世界金融拉出困境。相反，由于坐拥约万亿美元的美国债券，可藉此对美经济发挥重大影响。当然，作为负责任大国及为了本身利益，中国绝不会无端做出这种损人而不利己的事。在能力外，中国还须考虑应否救助美国。从地缘战略层次看，美国骨子里要遏制中国崛起，日前又推出对台军售计划，危及中国国家核心利益，此时若出手救助美国，实难向历史及民族交代。此外，还要从更经济利益层次看，并注意以下三点：(一)美国为救亡大发国债，将对中国原来持有的债券十分不利，故应减持而非增购。发债若引发利息上升、美元贬值及输入型通胀，则可令原有债券跌价，再加上贬值及通胀削减美元购买力，将令中国蒙受多重损失。(二)购入新债则必须因应其高风险，而要求有更高回报。最近冰岛政府出手救援银行，便被降低主权评级。此次美国救亡，将令财政赤字大升至过万亿美元。对GDP比率突破一成，如此超级巨债，即使美资评级机构采取双重标准，不去降低美国评级，市场亦必有反应，令主权信用违约溢价飙升。因此购入新债必须索求高利率，最好还要有适当的资产作抵押，不能只收一纸欠单。(三)应先进行国际协调，尤其与东亚邻国协商以使能共同进退，防止中国出手救援而他国套现离场，并由合作来寻求更好的回报及投资保障。总之，中国切勿急于扮演英雄救美的角色。中国现已承受与日俱增的美元资产风险，断无理由贸然再增负荷。救美的经济成本甚大，更要慎防被卷入漩涡：美国积患极深而必须完成历史性调整，对此中国实帮不上很大的忙，若轻率涉足其中或可能陷入日深，并危及本身安全。中国必须把珍贵资源首先用于自保，以维持稳定高速发展。同时要有远见，为未来在大劫后重建世界金融经济新秩序作好准备。（2008年10月8日中国新闻网）

呵呵。

华尔街病毒已经开始扩散，阴影笼罩全世界。

洋鬼子在中国的媒体发疯似的对此发布了大量相关消息。崔之元已经无法单独转发，干脆将洋鬼子在中国媒体的每天目录发来啦。可以看出，信息的密集程度如何了。

救助计划遭遇核心问题：它会奏效吗？

英 | 大 | 中 | 小2008年09月26日13:24

周四，各方就7,000亿美元政府救助计划展开的最终博弈中，一个至关重要的问题浮出水面：救助计划会奏效吗？

布什政府称，其从金融机构手中购买抵押贷款相关资产的计划是恢复信贷流动性的唯一途径。如果不这样做，银行无法发放贷款、企业也无法获得贷款来支付工资、建立库存、建造新工厂和增加人手。

最初的计划设想是：通过帮助金融机构清除帐面上的不良抵押贷款相关资产，来缓解它们的压力。随着住房市场的下滑，这些资产的价值也出现下降，在资产负债表上形成亏损漏洞，同时也在全球信贷市场形成互不信任的氛围，从而损害了银行融资的能力。

Patrick Conlon/WSJ

周四在纽约证交所外，一群抗议人士反对布什政府提出的救助方案

根据布什政府的提议，以及国会领导人的后续修改，美国财政部(Treasury Department)将出手收购这些资产。金融机构将用这些不良资产换得的现金充实资本，同时也可以由此提振信誉度，使得各银行可以按照合理的条款进行借贷。

两党之间的争论导致财政部试图在周四晚间敲定协议的期望落空。不过，在此之前，经济学家和行业人士就已经在质疑这项救助计划能否奏效。

经济学家和市场专家认同的一点是：政府收购不良资产会有助于披露金融机构的亏损程度，而这是金融行业重建自身的必要一步。

许多金融公司记入财务报表的资产价格并不切合实际情况，原因之一就在于它们不想按照财务规则将那些变质资产进行必要的冲减。由于这些资产的交易市场已经冻结，这些公司得以不在其帐面上反映出资产的真实价值。

评估救助计划最重要的因素之一、同时也是迄今为止的谈判中最不明确的一点是：财政部、纳税人最终要付出怎样的代价？

最近几天以来，美国最大的几家银行一直在加紧整理帐面上想要出售给政府的证券资产、并权衡出售的价格。如果不知道财政部的出价，银行就无法确定出售问题资产的多寡。

过去一周，花旗集团(Citigroup Inc.)和摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)等银行的高层人士一直在对议员和财政部官员进行游说。这些银行都持有数百亿美元可能符合救助条件的证券。他们的目标是：确保救助计划不会要求银行采取进一步冲减措施出售资产。

一家纽约主要银行的高管说，如果救助计划条件妥当，我们会是积极的参与者。不过，眼下的麻烦在于计划的细节方面。

如果财政部在公开市场上购买这些资产，每个机构－－无论它们是否参与救助计划，都将不得不在其帐面上反映出市场价格。

达特茅斯塔克商学院(Tuck School of Business)副院长斯劳特(Matthew Slaughter)说，交易这些抵押贷款相关资产的市场的流动性非常低，几乎没有什么价格信息。一旦政府开始购买这些资产，它将有助这些公司、公司投资者、以及公司同行更好地了解各自目前的资产负债状况。

美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)主任奥斯查格周三向议员表示：“信任的缺失大幅增加了融资和发债成本，威胁到所有金融机构的偿付能力。”

另一个潜在的棘手问题是：救助计划能否给小银行带来同样的帮助。此类银行一般都没有购买那些身处市场危机核心的特殊抵押贷款相关证券。那些相对健康的大银行在向政府出售不良资产方面也较小银行有更大的回旋余地。

还有一个令人挠头的问题可能来自对接受政府救助银行高管进行限薪的提议。民主党人一直坚持这样的限制。

不过，上述那家纽约银行的高管说，可能的限薪规定也许不会是什么严重的障碍。“我们几乎没有花时间去讨论它，它根本不值得一提。”

不过，BB&T Corp.首席执行长艾利森(John Allison)称，限薪将会让庸才获得高薪。他在9月23日写给国会部分成员的信中说，在对薪酬进行不合理的限制后，公司如何能吸引到有领导才能的人来有效管理？

Deborah Solomon / David Enrich / Daniel Fitzpatrick

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债市负面影响向其他领域扩散

英 | 大 | 中 | 小2008年09月29日15:12

短期货币市场依然动荡，这加剧了信贷紧缩损害总体经济的可能性。

在大多数美国人并不了解的市场中，正在发生的变化很快会影响到企业发放工资、支付厂家货款和进行投资的方式。这些市场包括隔夜美国国债回购市场、短期商业票据市场和浮动利率市政债券市场。

Patrick Conlon/The Wall Street Journal

多个抗议团体周四在纽约证交所前谴责华尔街、布什总统以及资本主义

此类市场允许拥有充裕储备金的公司拿出一些资金，将现金投资到几天或几周期限的证券中。所有这些现金为经济提供了润滑剂，让需要短期贷款购买存货或支付工资的其他企业能够获得资金。

周四，其中最重要的市场之一──商业票据市场──出现了一些令人担忧的迹象。截至9月24日当周，市场共收缩了610亿美元，为2007年8月以来最大金额的下滑，当时投资者因次贷危机的苗头有所显现而大量逃离这一市场。在最新一周中，银行和其它金融机构是此次下跌的主要原因，它们共从市场上抽走了503亿美元票据。企业可以在商业票据市场上筹借1天至最多1年期限的资金。

根据美国联邦储备委员会(Fed)的数据，在此前截至9月17日当周，市场收缩了521亿美元。目前商业票据市场总规模已降至1.702万亿美元。

霸菱资产管理(Baring Asset Management)负责全球综合业务的Harjeet Heer说，所有人显然都认为这是很大的问题。该公司管理着178亿美元的固定收益资产。

这些变化已经对众多需要时时管理其现金头寸的公司产生了影响。

工资处理公司Paychex Inc.每天为50万家美国企业处理几十亿美元的工资支付。上周，Paychex的首席财务长约翰?墨菲(John Morphy)从短期市政债券和一些货币市场基金中撤出了部分运营用现金，投入到政府支持的房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)发行的贴现票据中。

墨菲说，对我们这样的公司来说，如果想要保持流动性，那就宁可确保流动性，并可能因此放弃一些回报率，但你宁愿是安全的。

康涅狄格州工具制造商美国史丹利公司(Stanley Works)也面临着这种变化。该公司已减少了对商业票据的依赖，而代之以成本高出近一倍的长期债券。

Patrick Conlon/The Wall Street Journal史丹利公司副总裁兼财务长克雷格?道格拉斯(Craig Douglas)说，我们这样做是为了增加我们的流动头寸。他称，他以6%的利率发行了2.50亿美元的长期债券。而9月19日当周隔夜商业票据的利率仅为3%。道格拉斯说，他可能还要依靠8亿美元的银行贷款融资安排。

市场上互不信任的气氛浓厚，同过去不同的是，银行和基金在贷款到期日甚至连几个小时时间也不愿对客户延长。而放款人也都等到最后一刻才放出资金，导致每天结束前向分行、子公司或其他账户划转资金时常出现堵塞。Fed一位发言人称，这种情况导致Fed不得不延长资金划转系统的开放时间。

所有这些担忧将随着9月30日工资发放日的临近而达到顶峰，当天也是许多公司季度财务报告的截止日。

各公司正在密切关注债券市场，所有一天以上到期的债券利率仍在上扬。

Fed数据显示，上周三金融机构发行的到期日为30天的债券平均利率为3.30%，高于一周前的2.47%。3个月期伦敦银行同业拆息(Libor)的利率上周四上午升至3.8%，高于前一天夜间的3.5%。

投资者上周四抛售3月期美国短期国债，推动当天的收益率从0.5%升至0.7%。该指标反映了信贷市场上的紧张状况。较低的短期国债收益率表明投资者希望持有最安全的投资品种──期限最短的美国政府债券。

救助进程给国债带来压力

国会就政府金融市场救助计划达成初步一致的消息上周四对美国国债的价格形成打击。

近日来对该草案的争论令投资者大量买进安全可靠的政府债券。随着情况逐渐明了，这些投资者正在选择退出。短期国债表现欠佳，大多数其它到期日的美国国债都出现了下跌，不过当天结束前跌势有所放缓。

RBC Capital Markets固定收益策略师T.J. Marta说，协议的达成原则上来说令人兴奋。考虑到过去达成类似草案所需花费的时间，人们的期望基本也就是这样了。

Liz Rappaport / Anusha Shrivastava

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美国救市图利华尔街还是纳税人?

大 | 中 | 小2008/10/01 14:17:05

站在美国纳税人利益的角度上来看，7000亿的救市肯定是对的。认为救市计划仅仅图利华尔街而非纳税人的观点是因为不够理解美国经济的特点。

首先，美国上市公司90%以上都是大众持股公司，而不是像亚洲和欧洲普遍出现的家族控股公司。美国当年透过Anti-trust（平常说的反垄断法，其实根本是反大家族法）使美国的大家族（洛克菲勒之类）在高市盈率下套现离场，把美国上市公司变为大众持股公司。美国纳说人透过养老金、共同基金等等多种手段投资于证券市场，美国证券市场其实起到了一个全民财富重分配的效果，将上市公司的的盈利图利于全体纳税人。所以美国证券市场关乎全美国人民的直接利益，美国政府一定会救市。

第二，金融危机的蔓延会导致衰退。最简单的逻辑就是：现在华尔街谁都不知道下一个倒下的是谁，于是互相停止拆借，3个月libor几乎没有流动性。不敢拆借的后果直接推高贷款利率，加重实体经济的债务成本，于是股市下跌，经济紧缩，没人敢投资。与此同时也加重了消费者的贷款成本（美国人太喜欢贷款消费了），于是消费也开始萎缩。一旦这样的预期形成，企业不敢投资，消费者不敢消费，萧条也就形成了。

然而一波三折后，周一救市方案仍然被众议院否决。但我始终认为此次7000亿美元的计划最终将会被通过，被否决后调整的将是众议院对此方案的监督权和对高管的薪酬控制等一些技术性细节。

我绝对相信保尔森在提出方案时是没有私心的，保尔森是是典型的那种聪明绝顶，在华尔街挣够了钱和地位（他不缺钱也不缺权，财政部可不是一个什么小地方），最后一心为政府工作的美国精英。

其实众议院不懂经济的人很多，保尔森当初担心如果给与众议院太多的监督权，会造成救市方案执行过程中阻力太多；同时如果对高管薪酬下手太狠，银行高管会不积极配合救市计划。基于此保尔森给出了最初的救市方案。

然而，问题在于美国的传统精神又认为，政府权力必须被监督，不能允许保尔森的“独裁”；并且，如果救市计划通过，银行高管还能借着“金色降落伞”拿着一大笔钱离开，会绝对违反美国的公平原则。基于以上两点，原始方案通过有很大的阻力。

最后一个问题在于，救华尔街是不是符合纳税人利益这个问题，财政部实在太难说服议员（其实众议院里不懂经济的人大有人在，当初麦凯恩就被对手笑话，说他不懂经济）。所以，这个问题要通过财政部的苦口婆心的和市场的一再下跌来教育众议院，等这个问题达成共识后（救华尔街等于就纳税人），离救市方案通过也不远了。

读者Alex就《美国救市计划遭众院否决》一文发表评论

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会计企业反对改变市值计价会计准则

英 | 大 | 中 | 小2008年10月01日12:17

对美国政府7,000亿美元金融系统救助方案一直保持沉默的美国会计企业终于表示，反对国会意图撤销按市值计价会计准则的计划。

会计企业此前并未介入救助计划，但目前却在积极游说，希望不要废除按市价计价的会计准则。

据知情人士透露，随着美国证券交易委员会(SEC)的监管人员和财务会计标准委员会(Financial Accounting Standards Board)的标准制定者正在考虑对按市值计价的会计准则颁布额外的指导意见，国会正在考虑这一想法。

SEC发言人约翰?内斯特(John Nester)说，SEC正在同FASB以及发行者、会计公司和投资者密切协作。记者未能立即联系到FASB的发言人就此置评。

部分众议院议员鼓吹撤销按市值计价会计准则，以帮助那些持有抵押贷款和债券的贷款方；由于这一会计准则，这些资产的价格大幅缩水。但消费者组织对此计划持反对态度，会计企业也不再保持沉默，它们担心这种变化会误导投资者评估问题贷款和抵押贷款支持资产的价值。

不利于投资者

安永会计师事务所(Ernst & Young LLP)全球副总裁贝斯?布鲁克(Beth Brooke)表示，这对投资者来说再糟糕不过，废弃市价计价准则实际上就等于否定现实。

由会计企业资助的非营利组织审计质量中心(Center for Audit Quality)已致信国会议员，警告他们不要撤销按市值计价会计准则。四大会计师事务所也认为，保持中立并非长久之计，因而计划加入到游说活动中。

会计企业在这个问题上并不孤单，因为消费者组织也不认同撤销市值计价会计准则。

美国消费者联盟(Consumer Federation of America)的投资者保护部门负责人巴巴拉?罗泊尔(Barbara Roper)说，这绝对是一种白痴行为。允许企业欺骗投资者又欺骗自己并不是解决问题的好办法，这本身就是一个问题。

罗泊尔称，议员们应该清楚，按市值计价会计准则的替代品会是“按幻想计价”，这会让银行和其它金融机构肆意虚定高价。

会计专家称，撤销按市值计价会计准则并不是对股东有利的举措。

巴尔的摩投资机构R.G. Associates Inc.的总裁杰克?西谢尔斯基(Jack Ciesielski)说，这是与股东为敌的做法，会引起极大的不满。R.G. Associates出版有《分析师会计观察》(Analyst's Accounting Observer)。

清仓价格

美国的会计准则是由FASB制定的，而FASB则向SEC报告。银行家称，按市值计价会计准则是导致当前金融危机的原因之一，因为放款商会被要求以清仓价格给陷入困境的资产估值。目前的准则要求公司根据所获得市场信息的多少将资产分为三个层次，并在资产从一类转移至另一类时对外披露。

西谢尔斯基指出，按市值计价会计准则并非新生事物，公司也一直被要求冲减受损资产的价值。他说，那些希望撤销这一要求的议员们是在牺牲投资者的利益，站到了银行和行业组织一边，这会为今后发生另一轮财务报告灾难埋下种子。

1980年代美国储蓄贷款危机后，市值计价会计准则逐渐得到了普遍接受；在那场危机中，联邦政府从破产金融机构接管了陷入问题的地产资产。华盛顿特区律师、熟知会计问题的前国会职员布莱恩?鲍德斯(Brian Borders)说，储蓄及房屋贷款机构曾利用一项会计手段掩盖问题贷款，结果导致这个问题越积越大。

鲍德斯称，这是按市值计价会计准则逐渐盛行的原因之一。他说，这一准则比较合理，在有序、流动性强的市场中，它非常有效。

反对撤销该准则的人士还警告说，撤销按市值计价会计准只会适得其反，让投资者和放贷商更加担心。

罗泊尔说，如果人们不相信估值，他们就不会放弃观望态度。

罗泊尔称，相对于重写会计准则，她更希望看到议员们能够重写一个救助草案，为面临止赎的房主提供更多救助措施。

JUDITH BURNS

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金融危机将对投资产生重大影响－Fed报告

大 | 中 | 小2008年10月1日 11:31

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)三位经济学家近日撰写的报告显示，Fed主席贝南克(Ben Bernanke)有关金融危机将造成严重经济后果的可怕警告似乎有了依据支持。在这份报告中，Fed经济学家Mark Carlson、Thomas King和Kurt Lewis创立了一个“金融行业健康”指标，并测试了该指标的变动与投资、净利润等其他经济变量之间的关系。

Carlson、King和Lewis三人上周公布在Fed网站上的这份报告称，测试结果显示金融稳定性与企业投资存在关联，金融行业健康状况的恶化可能会限制宏观经济表现。

此外报告还称，金融行业出现问题会放大非金融企业盈利受到冲击后引起的投资变化。

该金融行业健康指标测量了1973年至2007年间最大的25家大型金融机构的“违约距离”情况。一共有68家不同的公司成为测量目标。三位经济学家在报告中写道，这是衡量金融机构健康状况的一个合理指标。

根据这一模型，经济学家们发现，该指数的突然变动意味着未来两年企业投资将总体下降2%。

模型测试结果显示，当前的金融危机影响可能更大。

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衰退风险加剧 美联储考虑进一步减息

英 | 大 | 中 | 小2008年10月02日14:34

尽管美国参议院通过了7,000亿美元的救助计划，但面对不断恶化的经济前景和日益紧张的金融状况，美国联邦储备委员会(Fed)官员正在考虑进一步减息。

Fed考虑再度减息的想法同几个月前形成了鲜明反差，当时食品和能源价格的飙升令Fed将关注重点放在了通货膨胀风险上。在9月份的例行会议上，尽管石油价格已出现了回落，但Fed官员仍拒绝调整目前为2%的联邦基金利率。

减息仍存在很大的不确定性，原因之一在于对通胀的担忧。但就在过去几周里，随着信贷危机重创金融体系，经济数据不断恶化，对衰退的担忧开始加剧。

周三公布的众多数据都显示出了严峻的一面。

由于信贷吃紧和消费者需求下降，汽车制造商9月份受到沉重打击。轿车和轻型卡车的月销量是1992年4月以来最差的，丰田汽车(Toyota Motor Corp.)和福特汽车(Ford Motor Co.)的销量都较上年同期下降了30%以上。

9月份的制造业数据也出现回落。供应管理学会(ISM) 9月份制造业指数降至2001年10月以来的最低点，从8月份的49.9降到43.5。ISM称，数据低于50表明该行业出现了收缩，最新的数据基本对应于约0.8%的年经济增长率。

Georgia-Pacific Corp.负责ISM采购经理人调查的诺伯特?奥尔(Norbert Ore)说，制造业曾避免了像金融服务业那样出现大幅滑坡，但这个月的情况大大不同于以往。

与此同时，有关建筑业支出的一份报告显示，在住宅领域表现疲弱之后，8月份商业建筑活动开始放缓。全球增长指数也明显走软。

综合这些情况看，严重衰退的风险近几周来似乎已再次出现。这种风险常被称之为“尾部风险”，因为出现的可能性不大，但却会带来灾难性的后果。今年早些时候，Fed官员曾认为这种威胁已经消失。

“严重威胁”

Fed主席贝南克(Ben Bernanke)上周警告议员们说，金融稳定面临着“严重威胁”，即使通过了救助方案，迄今为止的金融危机也会损害整个经济。他说，发生了这种金融动荡又未对经济产生明显影响的情况非常罕见。

期货市场周三认为10月底以前联邦基金利率下调0.25或0.5个百分点的几率较大。

其他国家的央行也可能采取相同行动，不过以协调一致的方式共同行动的可能性不大。欧洲央行周四举行会议。由于将遏制通胀摆在了首要位置，欧洲央行始终不愿减息。

Fed官员也一直对进一步减息持谨慎态度，他们担心此举可能重新引发通货膨胀。再次减息可能导致美元走弱，推动原油价格再度上升，使美国家庭更加捉襟见肘。美元走强和油价下跌在失业率上升和出口增长放缓等坏消息近来接踵而至之际，实属难得的亮点。

纽约商交所原油期货周三下跌2.11美元，至每桶98.53美元，跌幅2.10%。

即使Fed真的决定采取行动，在国会再次表决救援计划前它也不会有充足的动力。在等待的过程中，Fed有机会评估救援草案最初对信贷市场产生的影响。由于9月份出现的紧张状况，贷款利率出现了大幅上升。Fed的利率决策委员会定于10月28-29日召开会议，但它偶尔也会在两次会议期间采取行动。

SUDEEP REDDY / JON HILSENRATH / TIMOTHY AEPPEL

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数据显示中国制造业需求依然疲软

大 | 中 | 小2008年10月03日08:00

本周发布的两个采购经理人指数(PMI)显示，虽然通货膨胀压力进一步缓解，但持续走软的需求继续对中国9月份的制造业活动构成伤害。

9月份里昂证券(CLSA)中国采购经理人指数显示，中国制造业活动已连续第二个月萎缩；但政府支持的中国物流与采购联合会(China Federation of Logistics & Purchasing)编制的采购经理人指数却预示，制造业活动将有所恢复；但两者均显示国内外市场对中国产品的需求仍较为疲软。

作为对第三季度经济数据的一种预示，这两个PMI数据均暗示：在面临全球信贷危机的情况下，中国政府将继续努力推动经济增长。

周四发布的9月份里昂证券PMI降至纪录低点47.7；8月份为49.2，是2005年11月以来该指数首次跌破50。PMI高于50表示制造业处于扩张趋势，低于50则反映制造业出现萎缩。

里昂证券经济研究部主管斐思伟(Eric Fishwick)称，上个月需求持续下降的迹象已更为普遍。他表示，中国企业制成品库存数量上升显示，生产商此前未预计到国内外订单增长放缓的情况。

中国物流与采购联合会周三称，中国9月份的PMI从8月份的48.4升至51.2，结束了连续两个月低于50的局面。但该联合会还警告称，9月份数据不应被解读为经济出现持续复苏的证据。

分析师张立群称，9月份PMI的回升反映出中国经济增速的放缓程度可能不是很大。张立群负责研究中国物流与采购联合会和中国国家统计局(National Bureau of Statistics)联合发布的PMI数据。

他指出，中国经济增长的放缓趋势可能已经结束，不过还需要更多数据才能证实经济已开始回升。

中国定于10月21日发布第三季度国内生产总值(GDP)数据。许多经济学家预计，当季经济增长速度将低于第二季度10.1%的增长率和第一季度的10.6%。

苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland)的经济学家辛普凡多佛(Ben Simpfendorfer)说，不要期待未来经济走势会非常清楚地显现出来；在10月份的数据公布后才能够更清晰地分析未来走势。

一些追踪研究PMI数据的经济学家称，里昂证券的指数更好地反映了当前的经济趋势，而中国物流与采购联合会的PMI指数则往往能够更好地预示未来数月的生产活动。

8月份主办及协办奥运会比赛的城市及周边地区工业活动被暂时停止，这扭曲了一些经济指标，进而令决策者与经济学家难以判断中国经济增长放缓的程度。

里昂证券的9月份分类指数中，新订单指数从8月份的49.4降至45.8；而中国物流与采购联合会的新订单分类指数则从46.0升至51.3。

但两者的新出口订单指数均低于50，尽管中国物流与采购联合会的指数呈现出一定程度的稳定势头。里昂证券的9月新出口订单分类指数从8月份的49.0降至45.9，而中国物流与采购联合会的相应指数则由48.4小幅升至48.8。

中国经济增长放缓也已对香港的商业活动产生冲击，后者是中国产品的重要中转枢纽之一。据Markit Group Ltd.周四公布的数据显示，香港9月份PMI已从8月份的48.5降至46.7。

香港9月的PMI降幅是2003年5月以来的最大降幅，数据显示在市场愈来愈担心全球经济放缓和动荡的情况下，香港从中国大陆接获的新订单已经连续第四个月出现下滑。

里昂证券9月PMI数据显示，投入价格指数从8月份的61.5跌至51.2，出厂价格指数则由56.8跌至48.4；这反映出虽然通货膨胀压力有所缓解，但企业的利润率仍然承压。

中国8月份的消费者价格指数(CPI)升幅为4.9%；该指数自今年2月触及近12年高点8.7%以来便持续下滑。

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美国参议院令救助计划起死回生

英 | 大 | 中 | 小2008年10月02日15:15

美国参议院周三顺利通过了富有争议的金融救助计划；这是救助计划在国会取得的首次胜利，但新加入的内容可能会使得这项7,000亿美元救助计划的众议院审批之路更加复杂。

这项折衷议案在原方案的基础上新增了一些措施，意在使原先持反对态度的议员回心转意。新增措施包括提高银行存款保险上限，建议调整会计准则，以及1,505亿美元的个人和企业减税一揽子计划。

EPA

在参议院投票通过救助计划后，参议员雷德、多德以及麦康内尔在华盛顿向媒体发表声明

新增内容增强了参议院对救助计划的支持，参议院随后以74比25的表决结果批准了这一议案；救助计划的审批之路本周就如坐过山车一般跌荡起伏。反对声音主要来自保守派、民粹派以及选情紧张的参议员，这项救助计划在他们的选区遭到了选民们批评。

参议院多数党领袖、内华达州参议员雷德(Harry Reid)说，他预计众议院会通过这一议案；其他参议员也对此表示认同。众议院领袖们对这一议案在众议院获得通过持谨慎乐观的态度，但认为并无绝对把握。

布什总统表示，救助计划对确保金融市场正常运转至关重要。但由于遭到选民的强烈反对，议员们和政府一周多以来一直就救助计划争论不下。美国众议院周一不顾国会领袖和白宫的强烈呼吁，出人意料地否决了救助计划，从而使这种分歧达到了顶点；否决消息随后引发股市大幅下挫。

被市场反应所震惊的议员们随后再次集结，向救助计划加入新内容以期获得支持。参议院领袖接手了这一议案，希望向众议院施加压力；救助计划在参议院获得了更强的支持力量。两位总统候选人参议员麦凯恩(John McCain)和参议员奥巴马(Barack Obama)也赶回国会，对救助计划投了赞成票。

为期10年、总规模1,505亿美元的减税计划包括延长修改过的替代最低税额(AMT)的优惠期限，以及高科技企业和制药公司期盼已久的研发抵税额。制定这些措施是为了争取共和党议员的支持，大多数众议院共和党人都在周一投了反对票。但减税计划可能会引起众议院民主党保守派议员的不满，因为这会加重美国的赤字负担。

议案还将重申，美国证券交易委员会(SEC)有权暂停所谓的按市值计价会计准则；由于诸多议员希望寻找一条代价较小的解决方案，以取代布什的救助计划，这个问题令人意外地吸引了议员们的兴趣。按市值计价会计准则是上世纪80年代储蓄及房屋贷款机构危机后逐渐推行的，该准则要求公司以当前市场价格而不是此前支付的价格来评估资产价值。

银行业抱怨说，严格实施按市值计价会计准则使得他们不得不冲销价值数十亿美元没有买家的抵押贷款相关证券，从而加剧了信贷市场的紧张状况。

最初不到三页的救助方案现在已长达400多页。

一位众议院民主党高级助手表示，他对救助计划获得通过持“谨慎的乐观态度”，但认为共和党人有责任促成更多的赞成票。众议院少数党领袖、俄亥俄州共和党议员博纳(John Boehner)的发言人说，我们认为这次的救助计划获得通过的机率比周一的计划要大，但还是得拭目以待。众议院可能在周四或周五就救助计划进行表决。

参议院的提案依然包括了布什救助计划的核心内容。救助计划授权财政部发债7,000亿美元，收购不良抵押贷款、证券及其他金融工具，这些不良资产削弱了金融体系，令信贷市场陷入停顿。

提高存款保险上限可能会说服一些反对救助计划的议员改变立场，认为救助计划给了消费者更多帮助，但税收方面的条款可能成为关键所在。税收条款本来是另外一项法案，但由于众议院民主党人对单独提出该方案畏缩不前，该法案似乎已经胎死腹中。

民主党财政保守派周一在救助议案表决中投了25张6赞成票，这些人不喜欢这项税收法案，因为没有法案缩减开支或其他增税措施来抵消其影响，从而会加剧预算赤字。国会助手表示，主张改革的民主党人可能也会因税收条款而改变立场，他们担心救助计划在帮助普通美国民众方面做得不够。

将美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.,简称FDIC)提供的存款保险上限从10万美元提高到25万美元的举措给联邦政府增加了数十亿美元的新债务。作为救助方案的一部分，FDIC获得最大的权力，可从财政部借款以支持调高的保险金额。该机构的存款保险基金已经处于历史低位。FDIC目前从财政部贷款的限额为300亿美元。

Getty Images

法兰克福的一名股票经纪商在盯着大屏幕

救助方案允许FDIC一直到2009年底都可以向财政部申请无上限贷款，以弥补与更高存款保险上限相关的损失。

众议院多数党领袖、马里兰州民主党人霍耶(Steny Hoyer)说，他正敦促号称“蓝狗联盟”的财政观念保守的民主党人士以大局为重，关注稳定岌岌可危的美国经济的需要。他说，直觉告诉我，他们依然会支持救助方案。

田纳西州共和党议员、“蓝狗联盟”的成员库珀(Jim Cooper)周一投票赞成救助方案，并表示虽然这次的救助计划加入了税收方面的条款，他还是会投赞成票，他认为必须忽视参议院的不负责任，7,000亿美元的救助计划比300亿美元的问题更加重大。

库珀说他还没有就投票意向与同事们交流，但预计众议院的民主党人将增加10至15张赞成票。他说，我觉得许多人都后悔周一自己投的票，但他们需要有借口改变立场，比如说提高存款保险上限。

该法案包括一些可能受财政保守派攻击的减税措施，包括取消对儿童用木箭的消费税(39美分)，以及扩大雇佣印第安保留区居民的企业的信贷额度。用于推动清 能源的180亿美元允许企业向骑自行车上班的员工提供福利。

GREG HITT / SARAH LUECK

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欧洲必须一致行动，联手应对金融危机－主要经济学家

大 | 中 | 小2008年10月2日 08:32

某主要经济学家组织周三表示，欧洲政府必须采取一致行动应对金融危机，否则就可能重蹈“大萧条”时期的覆辙。

此前，欧盟委员会(European Commission)主席若泽?曼努埃尔?杜朗?巴罗佐(Jose Manuel Barosso)呼吁欧洲政府采取一致行动保护银行系统，法国政府也试图就该问题组织召开高层会议。

经济政策研究中心(Centre for Economic Policy Research)网站上公布了该组织写给欧洲领导人的一封公开信。经济学家在信中指出，金融危机直接威胁到几亿欧洲人的存款，并可能对就业和商业造成严重冲击。

本周欧洲多个国家的政府已经插手干预，帮助陷入困境的银行。爱尔兰政府周二宣布，将为国内最大的六家银行的全部存款和债务提供担保。

经济政策研究中心的经济学家对上述举措表示欢迎，但补充说，这些举措忽略了欧洲各银行间相互依存的关系，因此一国政府的举措可能无意中对其他国家产生影响。

经济学家称，关键在于各国政府要进行合作，将应对措施协调起来，并得出在整个欧洲范围内都适用的解决方案。

经济学家称，欧洲面临的主要问题是在国际市场上活跃的大型银行采用了较高的杠杆；因此欧盟(European Union)必须致力于调整银行业资本结构，措施包括向公开股票市场注资或强制性的债转股，这可以通过欧洲投资银行(European Investment Bank)来完成。

经济学家称，欧洲各国政府有能力找到解决欧洲经济危机的方案。

他们说，问题不是缺乏对金融危机应对方案的认识，而是缺乏政治意愿。除非欧洲各国领导人立即联合起来在危机失去控制前采取行动，否则他们要面临的就只能是尽最大努力去亡羊补牢了。

-Paul Hannon, Dow Jones Newswires, ＋44 20 7842 9491, paul.hannon@dowjones.com

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（老潘注，洋鬼子为什么不叫主流经济学家呢？）

救助计划前景未明 信贷危机持续加剧

2008年10月03日10:55

一系列新数据显示，随着银行相互之间及对自己的客户越来越不信任，信贷危机日益加剧。

在美国和欧洲，围绕政府能否推进金融系统全面救助计划的不确定性继续打压股票和债券市场。周四，3月期国债收益率降至0.6%，显示投资者为避免失去本金宁愿接受接近于零的回报率。

这次危机最让人担心的一个方面是金融机构越来越不愿意提供经济体系正常运转所必需的基本贷款。联邦储备委员会(Fed)周四称，过去一周来情况出现恶化。其数据显示，银行借给企业的短期资金减少了949亿美元，创历史纪录；过去四周总计减少了2,080亿美元。

这些被称为商业票据的贷款期限从几天到三个月不等，通常被各类企业用于日常经营活动，如支付帐单、发放薪酬等。商业票据市场的总规模目前已从去年夏天的2.2万亿美元萎缩到1.6万亿美元。

位于波士顿的Congress资产管理公司投资组合经理安德森(Peter Andersen)说，商业票据市场在同一时间将那么多企业拒之门外，这是从没有过的事。

的确，长期被誉为美国最稳定企业之一的通用电气(General Electric Co.)本周被迫以苛刻的条款筹集了数十亿美元，原因是其短期债券的投资者对其偿债能力表示担忧。全美有数百家大学和学校在一家已倒闭的、之前被认为很安全的货币市场基金里的资金被冻结。

对美国金融体系状态的担忧导致周四美国股市大幅走低，道琼斯工业股票平均价格指数下跌了3.2%。不过，从股价走势上只能间接看出债市上演的危机。

比如，Fed的最新数据表明，除短期贷款外，银行非常不愿意借出手头的现金。自九月初以来，期限在1-4天的贷款量增加了近一倍，达到1,606亿美元，而同期期限超过81天的贷款量则从135亿美元锐减至17亿美元。

许多贷款和债券的价格也在急速下跌，仅在上个月，投资级债券的价格就下跌了7%，而财务状况不佳的公司使用的垃圾债券则创下了20年来的最大跌幅。垃圾债券目前的年收益率在14%以上，表明希望通过发售此类债券融资的企业不得不支付很高的价格。三个月前的这个数字平均为11%。

银行家们在常规贷款上也对他们认为风险较大的公司退避三舍。对这类公司的贷款额出现了前所未有的下降。这类贷款过去被认为是相对稳定的投资，因为有建筑或设备等资产用做抵押。

据Dealogic统计，总体计算，今年前九个月对企业的贷款总量为2.31万亿美元，减少了40%。

目前等待国会审批的金融体系救助计划试图化解投资者的忧虑情绪。计划将授权财政部收购7000亿美元不良抵押贷款债券及其他造成亏损和金融机构大溃败的资产。计划也包括一系列减税和上调联邦储蓄保险上限等内容。这项法案旨在增强金融机构实力，赋予它们更大的灵活性以恢复借贷。

这一法案周三晚间通过了参议院审批，定于周五在众议院进行表决。

然而，美国众议院周一否决了原先的救助计划。此后，投资者变得越来越焦虑。

本周这种担忧情绪扩散到了人寿保险行业，美国最大的保险商之一Hartford Financial股价在四个交易日内累计下挫了54%。市场主要担忧的是该公司的投资组合和现金需求，尽管两方面似乎均未达到危险水平。

从事资金拆借的金融公司本周股价大幅下跌，这其中包括通用金融(GE Capital)、学生贷款营销协会(Sallie Mae)和信用卡公司美国运通公司(American Express)。市场的担忧之一是这些公司借款时将被迫支付高昂利息，会很难从中获利。

许多出现问题的投资类型此前一直被认为几乎和现金一样安全，但结果却并非如此。因此，投资者纷纷转向更安全的投资类型，例如国债或隔夜美国银行存款，就是为了降低损失风险。

雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的崩溃使一个曾被认为安全的市场暴露出了新的一系列风险。在利率水平处于历史低位的过去数年，许多通常固守美国国债等安全证券的投资者也开始投资其他形式的债券，以获得略高的收益率。但当一家被视为几乎和现金一样安全的大型货币市场基金宣布在雷曼兄弟债券上赔钱后，这一消息给整个贷款界带来一波新的振荡。

Fridson Investment Advisors主管、从业了25年债券市场分析师的福里德森(Martin Fridson)表示，这一切的背后只是普通银行业的崩溃，这是信贷市场的基本组成部分。

从某种意义上说，所有这些问题都是伴随着每次信贷危机出现的传统信贷紧缩问题。不过，随着近年来新专业化投资类型的迅猛发展，这次的问题更加严重；这些新投资类型越来越难以评估价值，它们还给全球范围内通过错综复杂金融关系联系在一起的投资者造成了影响，而他们现在只是刚开始试图脱身。

举例来说，就在本周，投资公司Sigma Finance Corp.旗下基金Sigma Finance Corp.在伦敦遭遇的困境就引发了全球信贷市场的连锁反应。周四，瑞士保险公司苏黎世金融服务(Zurich Financial Services AG)警告称其将因对Sigma的投资而冲销6.15亿美元。资金规模270亿美元的Sigma因银行债券方面的损失（包括1.1亿美元雷曼兄弟发行的债券）而陷入困境，即将面临资产清盘。知情人士称，该基金还持有通用金融(GE Capital)和通用电气(General Electric Co.)发行的一些债券。

投资者们担心Sigma会出售数十亿美元的债券，导致债券价格下跌，因此本周争相购买针对金融公司债券的信贷违约掉期。交易员们表示，通用金融掉期周三的交易量为其通常总量的两倍。

通用电气债券的信贷违约掉期价格周三飙升，1,000万美元通用债券5年期保险的成本每年增加了700,000美元。一个月前同样的保险成本仅为160,000美元。

在这场危机之中，通用电气宣布了与巴菲特(Warren Buffett)的一桩交易，巴菲特出资30亿美元购买通用优先股，收益率为10%。通用电气称还将向其他投资者发行120亿美元的普通股。

由于担心投资受损，金融系统中的重大资金来源之一货币市场基金只投资于最安全的短期债券，除此而外不愿进行任何投资。过去几周中有几个上午，一些需要拆借美元的欧洲银行开出了超过6%的高利率，但仍然难以找到投资者进行隔夜拆借。

而在晚间，货币市场基金却一窝蜂地向美国大银行的隔夜美元存款投入数十亿美元，有时利率低至0.01%。

欧洲银行在美国面临的融资困境在其母国也引发了连锁反应。摩根大通(J.P. Morgan)的分析师在周四的一篇报告中表示，他们认为投资者撤离美国商业票据市场是促使欧洲银行最近纷纷出现财务困境的一个因素。过去几天中，意大利、德国、冰岛和比利时的银行都遭遇了投资者信心危机，许多银行不得不接受政府救助。

美国最大的贷款机构GMAC Financial Services LLC所面临的问题也蔓延至整个市场。该公司因旗下抵押贷款子公司Residential Capital LLC损失惨重而面临重组。曾被视为GMAC最宝贵资产的ResCap在2007年损失了43亿美元。

为了弥补这些损失，GMAC一直在出售资产。两周前，这家贷款机构不声不响地提出在市场上出售27亿美元的商业贷款投资组合，将其公司财务业务25%的贷款出售，这些贷款是为医院连锁企业HCA Inc.和零售商Toys R Us Inc.等数十家公司提供的。该公司周四表示已不再试图出售这些贷款。

对冲基金纷纷出售贷款业务，力图筹集资金返还给投资者，或是达到银行让它们提供更多现金或抵押品作为贷款担保的要求，这种情况加剧了整个市场的下滑。对冲基金退出市场意味着企业的贷款途径更少了。这样一来就加剧了企业出现信贷违约的预期。

标准普尔(Standard & Poor)旗下Leveraged Commentary & Data的董事总经理米勒(Steven Miller)说，现在的情形近乎瘫痪。

LIZ RAPPAPORT / SERENA NG / PETER LATTMAN

（更新完成）

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经济担忧笼罩 美股跌势不止

英 | 大 | 中 | 小2008年10月03日06:55

随着深度衰退的迹象不断加剧、银行对借贷仍保持警惕，市场周四发出了恐慌的信号。这是表明全球金融体系面临危险的典型信号。

由于人们担心欧洲大陆经济疲弱的状况将会加剧，股市和大宗商品市场下滑，美国国债和其他安全投资的价格大幅上扬，欧洲货币走软。

新的数据显示，美国失业率创下7年来的最高纪录，工厂订单下滑，凸显出美国经济中非金融行业的问题，而这些问题在最近针对华尔街金融机构救助计划的讨论中相对被忽视了。

交易员对周三晚间参议院通过救助法案表示欢迎，不过仍担心提案是否能通过众议院的表决。周五众议院将对此进行投票。最初的提案周一遭众议院否决。

即使救助计划获得了通过，无论是小投资者还是资深华尔街人士都日益意识到一个悲惨的现实：联邦政府的干预最多也只是尽可能地减小、而非防止即将面临的经济阵痛。

看空型对冲基金Seabreeze Partners Management的总裁道格?卡斯(Doug Kass)说，经济看起来已经跌下了悬崖，我们现在面临的是一个恶性循环的抛售狂潮；对冲基金都在彼此“下绊”急于挣脱出来。

道琼斯工业股票平均价格指数周四暴跌348.22点，至10482.85点，跌幅3.2%，仅比周一收盘点位高出117点，道琼斯指数周一创出了有史以来最大单日下跌点数。通用电气(General Electric)完成了120亿美元普通股的发行定价之后，该公司股票暴跌9.8%，拖累道指周四走低。

标准普尔500指数跌至1114.32点，跌幅4%。该指数各板块收盘全线走低，对经济最为敏感的板块领跌。基础材料类股跌8.4%，工业类股跌7.2%，能源类股跌6.2%。

道琼斯交通运输指数下挫8.7%，至4177.38点，反映出投资者担心由于美国经济疲软程度超乎先前预期，货运量需求会萎缩。这一跌幅是该指数自2001年“911”恐怖袭击后恢复交易以来最大的点数和百分比跌幅。

侧重科技股的纳斯达克综合指数跌4.5%，至1976.72点。罗素2000指数下挫5.1%，至637.67点。二者均收于近三年来的最低水平。

纽约证交所下跌股与上涨股之比超过5:1。

经济方面，美国劳工部宣布申领失业救济的劳动者数量达到7年高点，因为路易斯安那和得克萨斯州最近遭飓风袭击，再加上经济疲软，致使企业加快裁员步伐。截止9月27日的一周，初次申领失业救济的人数经季节因素调整后增加了1,000人，达到49.7万人。

美国商务部周四称，产品定货量下滑4.0%，此前在7月经大幅向下修正后增长0.7%。7月工厂订单最初被认为增长1.3%。

Jefferies & Co.首席市场策略师霍根(Art Hogan)说，过去两周，我们极其关注救助计划，几乎没有注意通常对我们来说意义重大的经济迹象，经济数据简直糟透了。

新的数据加剧了投资者对经济陷入严重长期衰退的担忧，令投资者转而将国债作为避风港。政府债券也依然具有吸引力，因为投资者不确定许多银行和发债公司的偿付能力，认为美国财政部更可靠。

三个月期国债收益率从周三晚间的0.8%左右降至0.6%左右。基准的10年期国债价格上涨了1-1/32，促使其收益率从3.770%下滑至3.646%。

与此同时，银行间拆借状况仍然紧张。根据英国银行家协会(British Bankers' Association)的数据，隔夜美元伦敦银行同业拆息(Libor)跌至2.68125%，低于周三定盘水平3.79375%。但较长期融资压力有所上升，3个月美元Libor上扬至4.2075%，为1月11日以来最高点。

美国商业票据市场也仍然承压。截至周三的一周时间，已发行商业票据余额下降了949亿美元，这是联邦储备委员会(Fed)自2001年开始跟踪该数据以来的最大降幅。银行和公司需要从商业票据市场获得融资，用于支付薪酬和库存等短期债务。

FTN Midwest Securities策略师道耶(Tony Dwyer)表示，尽管海内外监管部门和其他官员已经采取了一些措施，逐个对金融公司施以援手，但市场仍然处于冻结状态，信贷市场出现了诸多混乱。

很多华尔街老手周四仍然寄希望于国会通过内容更广泛的救助计划，给遭受愚蠢信贷投资重创的金融公司带来福音。尽管这项7,000亿美元救助计划周三晚间在参议院获得了通过，但市场仍然担心这项法案在众议院的通过前景。

此外，据《华尔街日报》报导，由于经济前景不断恶化，财务状况承受重压，Fed官员正在考虑进一步减息。与此同时，美国证券交易委员会(SEC)将卖空禁令的期限延长到救助议案获批成法案的三天后。

海外方面，欧洲央行(ECB)将基准利率维持在4.25%不变，但暗示下一步可能会减息。此举可能有助于刺激全球第二大经济体欧元区的经济增长，但也会有效增加全球金融体系中的欧元供应量。

这一可能前景导致欧元兑美元走低，美元兑英镑和其他欧洲货币也同样走强。追踪美元兑六种一篮子货币的美元指数(U.S. Dollar Index)上涨了1.1%。

由于市场担心全球经济走软拖累原材料需求下滑，大宗商品价格遭受重创。原油期货下跌4.56美元，至每桶93.97美元，跌幅4.6%。纽约市场黄金期货收盘下挫41.70美元，至每盎司839.00美元，跌幅4.7%，为6个半月以来的最大跌幅。道琼斯AIG商品指数下挫将近4.5%。

瑞士银行(UBS)预计第三财季将实现小幅盈利，成为市场罕见的亮点。这一消息点燃了投资者的希望，使得他们相信经过数月亏损之后，至少部分公司的信贷相关问题可能正在消退。瑞士银行股价上涨6.8%。

PETER A. MCKAY

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IMF：美国面临“相当大的”衰退风险

大 | 中 | 小2008年10月03日07:17

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)周四公布的一份研究报告在比较了当前和以往的金融危机后称，美国经济面临“相当大的”衰退风险。

IMF在其半年度《世界经济展望》(World Economic Outlook)中的一个章节表示，根据对当前危机与以往危机的比较研究来看，美国经济大幅下滑的可能性仍非常高。

IMF此前一直预计美国和世界经济将避免陷入衰退的厄运；该组织将在10月8日发布的报告主体中公布对全球经济前景的最新预期。

IMF研究部副主管Charles Collyns在新闻发布会上表示，发达国家金融市场正面临上世纪三十年代以来最危险的一次动荡，全球经济增长也因此受到严重威胁。

报告建议各国政府采取强力措施来重新充实金融系统的资本。

此外，IMF在该报告中还表示，政府管理的资本池将在规模上超过外汇储备，这意味着全球的主权资产将进一步撤出美国国债市场，而且无论是在资产种类上、还是在地域上，其投资方向将更加分散。

部分市场人士预计，全球主权财富基金将在未来五年超过7万亿-13万亿美元，而当前的规模为2万亿-3万亿美元左右。

IMF的研究显示，美元可能在短期贬值6%-10%，但长期的贬值幅度可能接近2%-4%。

Tom Barkley

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格林斯潘：经济面临“痛苦”危机，但终将复苏

大 | 中 | 小2008年10月03日07:50

前美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)主席格林斯潘(Alan Greenspan)周四针对美国经济发表了乐观言论。他表示，尽管当前状况称得上是一场罕见并痛苦的金融危机，但他预计美国经济将很快复苏。

格林斯潘表示，美国正在经历一场百年不遇的金融大危机；最终，随着惶恐不安的投资者逐步尝试着再次接受风险，市场也将逐渐恢复活力。

格林斯潘称，造成当前信贷危机的原因是市场对金融公司的会计纪录缺乏信任，与过去一年银行资本水平相关的种种问题也是酿成这场危机的原因之一。

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（老潘注，这个老丫挺的，现在说风凉话啦。或许，人类历史会记住这个老冒儿，这个纵容华尔街无休无止的衍生品而毫无监管的主儿。丫挺的这话等于没说。就如同情况总会变好的一样，问题是，什么时候？以什么方式？美国会不会必须走上国有化的道路？等等。唧唧。）

美国金融机构在贴现窗口借款额再创新高

大 | 中 | 小2008年10月03日10:28

由于7,000亿美元的救市计划前景仍不明朗，最近一周金融机构通过美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)贴现窗口借款的金额继续创出新高。

Fed周四称，包括储蓄机构和一级交易商，截至周三贴现窗口总贷款额较上周增长超过50%，至4,095.2亿美元，上周为2,623.4亿美元。截至10月1日当周的平均日借款总额也从此前一周创纪录的1,877.5亿美元升至3,678.0亿美元。

投资银行通过Fed一级交易商借贷安排获得的贷款周三达到创纪录的1,465.7亿美元，上周为1,056.6亿美元。平均每日借款额也创出新高，由上周的881.5亿美元升至1,476.9亿美元。这些数字中包括向高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美林(Merrill Lynch)以及他们的英国交易对手提供的贷款。

商业银行通过Fed一级交易商借贷安排获得的贷款周三达到创纪录的495.2亿美元，上周为393.2亿美元。平均每日借款额也创出新高，由上周的393.6亿美元升至444.6亿美元。

另外，Fed称，美国国际集团(American International Group Inc. , AIG)从贴现窗口获得的贷款总额周三总计达到612.8亿美元，已超过Fed同意向其提供的850亿美元贷款的一半。

Meena Thiruvengadam

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高盛、摩根开辟新篇章

英 | 大 | 中 | 小2008年10月02日16:51

面对生死存亡的关键时刻，华尔街投行巨头高盛(Goldman Sachs Group)和摩根士丹利(Morgan Stanley)做出了它们几个月前根本想不到的抉择。

他们稀释了现有股东的权益，要求实行许多自由市场拥戴者一向诅咒的规则，改写了公司章程、从而变身成商业银行，这是一种他们以前认为自己不屑从事的业